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2008年12月24日

減息遜預期AH股遭狂質

【本報訊】中國人民銀行周一突然減息,不僅未為中港股市冲喜,減幅低於預期更被指救市不力,淡友遂乘機趁平安夜前夕交投疏落之際狂質AH股,A股逾百股跌停板,H股更全線下挫,資源股及金融股跌得最慘,尤其是煤炭及內銀股,早前憧憬減息而炒高的內房股亦明顯出現回吐。專家認為,明年仍有減息空間,而減息只是救市前哨戰,未來將有更多貨幣政策出台。

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煤炭、內銀股成重災區

滬深兩股市昨輕微高開後雙雙回落,滬綜指收報1897點,跌90點或4.55%,深綜指亦挫34點或5.56%,收587點,兩市成交1081億元人民幣。受到A股大跌拖累,H股指數昨亦急跌418點或5.14%,收7720點。AH股表現為亞洲區內最劣。
與上月底「重手」減息策略比較,人行是次僅公佈小額減息,證券分析員及經濟師指,活期存款利率維持不變,雖令銀行息差收窄,但長期貸款利率減幅低於長期定存利率,不對稱減息對銀行整體淨息差的負面影響相對較小。惟內銀股昨仍借勢向下,內銀股全面報跌,H股跌幅介乎2.56%至5.81%。
內地媒體引述渤海證券報告指,活期存款利率維持不變不利銀行業,尤以對活期存款佔比較多的建行(939)及招行(3968)為甚,但相較9月15日人行單減貸款利率的非對稱行動,對銀行1年期存貸利差造成27點子降幅,是次對上市銀行明年度淨息差影響相對較小,幅度僅1至8點子。

活期息不變建行受壓

內房股借勢回吐,萬科跌4.9%,合景泰富(1813)及富力地產(2777)跌10.29%及7.11%。內地電煤合同談判陷入僵局,電力及煤炭板塊失陷,中煤(1898)及神華(1088)A股分別挫6.85%及4.73%,兩者H股跌得更傷,依次跌8.35%及6.98%。
儘管人行在最近百天內已五度減息,惟分析員認為,內地為達到保增長目標,目前貨幣政策仍有較大減息空間。巴克萊資本中國研究主管彭文生預期內地仍有108點子減息空間,未來數個月每月都有減息機會,以減輕企業和居民貸款負擔。
中銀國際報告預計,明年上半年人行可能將1年期存款和貸款利率,分別再下調0.81厘與1.08厘,利率大幅下降將推升需求,一次性大幅減息有效縮短減息和經濟復蘇之間的時差。
清華大學經管學院教授李稻葵表示,減息是內地一系列金融刺激方案的開始,而不是結束,緊接着將會有更多貨幣政策出台,包括擴大基礎貨幣發行量、擴大貸款規模、提高廣義貨幣供應量(M2)的存量等,這些政策都是為希望在明年首季前改變市場對內地經濟(走下坡)的預期。

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資源及金融A+H股齊插水

《資源股》
中國鋁業(2600)
A股跌幅:7.25% H股跌幅:9.93%

中煤能源(1898)
A股跌幅:6.85% H股跌幅:8.35%

中國神華(1088)
A股跌幅:4.73% H股跌幅:6.98%

中石油(857)
A股跌幅:4.30% H股跌幅:5.43%

中石化(386)
A股跌幅:4.30% H股跌幅:7.56%

《金融股》
平安保險(2318)
A股跌幅:5.99% H股跌幅:6.69%

中國人壽(2628)
A股跌幅:4.77% H股跌幅:3.83%

交通銀行(3328)
A股跌幅:4.28% H股跌幅:3.33%

招商銀行(3968)
A股跌幅:4.33% H股跌幅:5.81%

建設銀行(939)
A股跌幅:2.70% H股跌幅:4.80%

工商銀行(1398)
A股跌幅:2.65% H股跌幅:2.56%

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