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2009年04月25日

暢談滙債:英鎊反彈再趁高沽 - 馮鏗

美元本周先升後回軟,雖然部份貨幣曾經失守近期波幅,最明顯是英鎊連1.44美元關口亦跌穿,但其後卻能迅速收復失地,走勢益加彰顯滙市暫時缺乏方向。
由於美銀公佈業績後,投資者對不良資產暴增逾四成感到憂慮,加上有網誌報道19家接受壓力測試的大銀行之中有16家得出來的結果是「資不抵債」,陷入技術性破產,即使美國財政部即時走出來稱尚未收到測試結果,但投資者已成為驚弓之鳥,紛紛尋找避險所,美元和日圓早段走勢強勁,與此大有關係。

加元後市不宜高估

美國經濟衰退到底何時結束,至今言人人殊,但若從本周的數據表現觀察,已見曙光的說法,似乎流於過度樂觀,故美元升勢亦未能維持,反而日本經濟隱憂未消除已在滙價中得到反映,一些未若預期差劣的數據,例如2月出口較1月回升的消息,已足以成為強心針,故日圓的表現明顯較美元強勁。執筆時美元已跌至96日圓中位的接近1個月新低。
環球減息潮尚未完結,本周最少便有瑞典、印度、加拿大和俄羅斯等4家央行宣佈減息,加元亦滑落至1.25才喘定,跌幅比筆者建議沽加元所定目標的1.2350更遠,不過由於加元最高亦只曾見過1.2180,與建議入市位有一段距離,自然又是沒有開盤。
由於加拿大減息後息率只剩餘四分一厘,與零息已沒有多大分別,將會成為另一採用零息及量化寬鬆貨幣政策的國家,故加元後市仍然不宜過於高估,跌至1.21附近已可試沽。
英鎊低位見支持,但經濟狀況惡劣,尤其估計其債務相對GDP的比重在未來數年會逐步升至79%,消息將限制英鎊反彈的空間,英鎊逢高可沽出,建議下周在1.4720沽英鎊,止蝕位放在1.4880,相信重見本周低位的1.44不難。
馮鏗

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