› 選擇地區
三藩市
紐約
洛杉磯
其他美國地區
香港 台灣 北美
 
2009年08月01日

點股壇:創科配股不宜看淡 - 齊明

創科實業(669)配股集資,協議日股價在下跌,公佈後續有壓力,7月份已升40%以上至年內高位,有待消化。
創科配售9000萬股,每股作價6.73元,集資淨額5.92億元,作價較協議日收市價7.07元折讓4.8%。在此之前,股價剛創年內新高價7.55元,即配售價較日前高價折讓10.8%,集資用於償還債項及撥作一般營運資金。

集資可改善財政

創科於4月下旬建議發行可換股債券1.5億美元(淨額11.38億港元),剛於5月底完成,而兩個月內進行另一次集資,相信並不是急於籌集5.92億元,而是近期升勢強勁,因而把握機會集資。事實上,3年期可換股債券已承擔利率8.5%,而換股價只是5.2元,現即時可以6.73元配售,相信是管理層意料之外。於配售後,創科已承諾3個月內不再配售。
去年創科的現金流量改善,可於去年第4季償還7.02億元銀行債務,而淨負債比率仍達95%。今年3月,成功為10億元銀團借款的80%進行再融資,於發行可換股債券後,因同是債務(未換股前),不影響負債比率,其效益是將流動債務轉為長期債務,是有利於財政的安排,於債券發行18個月後,債券可以換股,屆時將有助於負債比率的下降。
於配售後,創科淨負債比率已降至79%,假設可換股債券全部換股及相關認股證行使,則淨負債比率可降至50%,創科目標是降至35%水平,如可換股債券換股配合,相信目標可望於明年底達到,當然,還要業績配合。
創科去年積極重組,東莞工業園已於去年完成,把北美相關業務遷移,將可大量節省經營開支,去年已開始受惠,減省開支2億元,預期今年減省3.5億元,明年減省5.5億元。去年不計重組支出及商譽減值,盈利9.71億元,每股盈利64.6仙,派息6仙。

業務見復蘇勢頭

去年營業額增長7.4%,其中電動工具及園藝工具增9.8%,地板護理器具則增2.3%。電動工具及園藝工具以銷美為主,美國房地產已疲弱多年,去年至為艱難,而銷售仍有增長,近期當地房產市場稍好,成為創科股價上升的動力,今年有增長是意料中事,重組後又遇業務復蘇,如持續循此發展,前景可以看好,也是創科的賣點,但為致力於改善財政,一兩年內的股息將受到一定的限制。
創科現價6.43元,往績PE約10倍,息率0.93%,以目前趨勢看,相信今年PE將降至9倍水平。配售扭曲股價走勢,短線待消化,但跌至現價,再跌幅度已不大,可能只是橫行消化。這是基金愛股,於消化後,隨時有神來之筆,不應看得太淡,已可候機看短線,如跌破6.2元,則暫作觀望。
齊明

關心你飯碗,貼近你生活,即Like「蘋果ATM」FB專頁!
返回最頂
壹傳媒: 香港 台灣 | 私隱聲明 服務條款 刊登廣告 聯絡我們 招聘
© 2019 AD Internet Limited. All rights reserved. 版權所有 不得轉載