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2009年08月10日
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立論:技術測市存在死穴 - 林少陽

根據我早前的推測,恒指要在聖誕後才升抵23000點目標。早前市場氣勢如虹,有朋友來電查詢,問我是否改變原來看法?回覆是:「不知道。我只知價格不會一條直線升降,而21300點上下或有阻滯。」
這個推測,理據何在?21300點是反彈指數跌幅一半的中途站。根據斐波那契(Fibonacci)黃金分割原理,無論是在自然界或金融市場,我們經常可以發現很多數學圖形,是以黃金分割的形態出現。然而,最令人沮喪的是,在現象未成形之前,一切並不明顯,成形之後,往往已是坐失先機。
黃金比率是否有用,關鍵在於能否確定起步點與終點。對上兩次,恒指分別於15700及18800遇到阻力,剛好是反彈32000與10700點之間跌幅的23.6%及38.2%,依此推論,下一站21300點將可能繼續發揮作用。大家又要有心理準備,心靈再受折磨。
事實上,如果投資經常是一條直線入大直路,大家就不會有心機做正經事了。

人心難測互動生變

市場分析與天氣預測,表面看有幾分相似,本質卻大有不同。主要分別,在於天氣預測乃自然科學,隨着氣象學知識及技術不斷改良,氣象預測準繩度日趨完美。即使如此,預測能力極高的物理學,亦有一條測不準定律。最近的一個颱風「天鵝」,其移動路線便頗為「耐人尋味」。
市場分析的是人類心理,其本質就是測不準,因為參與者之間的互動,足以改變市場的本質。試想,美國政府若不讓雷曼兄弟破產,央行若非推出量化寬鬆貨幣政策,今天市況會否面目全非?
林少陽
以立投資管理投資總監

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