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2009年09月18日

點股壇:北控未來資金需求大 - 齊明

北京控股(392)表現一直遜於大市,於公佈業績前後表現轉佳,追回若干失地,昨日報升4.6%。
北控上半年盈利14.18億元,增長11.4%,每股盈利1.25元,中期息20仙,與上年相同。盈利包括其他收入及收益3.65億元(上年3.79億元),主要是視作出售附屬公司權益及其他收益,於調整後盈利約為10.53億元,增長17.8%,每股盈利應為92.8仙。

集中發展燃氣業務

期內燃氣提供盈利10.4億元,增長22.8%,啤酒貢獻1.72億元,增長39.5%,水務提供1.19億元,增長25.8%,收費道路貢獻6516萬元,減退48.5%,其他提供2158萬元,倒退73.5%,此等盈利包括其他收入及收益在內。
天然氣業務的貢獻佔盈利73.4%,期內銷氣量增14.9%,盈利增加11.4%,佔40%股權的中油管道帶來增長32.8%,輸氣量增19%,已完成陝京一線及二線,正策劃興建陝京三線,由中石油(857)牽頭,旗下北燃所佔股權待定。北燃已與大唐發電(991)等協議投資蒙古克旗煤測氣,並以長輸管道輸送至各站,末站為北京,全部工程將於2011年完成,總投資208億元,北燃佔33%,而陝京三線的總投資亦達220億元,兩項投資是北控的重點發展。
燕京啤酒期內銷量升14%至234萬千升,毛利及滙率上升,收入增21.4%,於北京的市場份額已達85%,銷量只增6.9%,拓展市場有成效,廣東銷量增63%,河北亦增42%,計劃於5年內將產能提升至800萬千升,現佔盈利比重12.1%,是策略性業務。
水務包括水廠經營及污水處理等,於北京經營第九水廠,並透過佔57.6%權益的北控水務(371)經營污水處理,在建中第十水廠未透露進度,現時經營及在建中項目每日處理能力360萬噸,仍在尋求發展,所佔盈利比重8.4%,發展較慢。

今年料仍跑輸大市

收費道路包括首都機場高速及深圳石觀公路,前者受南線開通使車流量下跌25%,盈利降47%,後者盈利更跌75%,收費道路的貢獻只佔4.6%,已考慮出售。
其他業務無詳列,已非核心業務,是其他收益減除北京發展(154)的虧損,而北京發展佔中國信息科技(8178)29.18%的可能損失未入賬,待調查完成。
北控集中於燃氣發展,目前淨債務少於6億元,未來投入資本仍多,有待安排,出售收費道路將有幫助,將繼續重組。預期全年基本盈利或會下跌,現價43.05元,估計PE24倍,息率1.5%,近日轉好是受發展消息刺激,但相信今年仍跑輸大市。
齊明

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