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2009年09月18日

立論:抗通脹買地產龍頭勝買金 - 林少陽

恒指成功突破阻力,相信不用太長的時間,將升抵本欄今年6月5日定下的22000至26000目標範圍;為免被指範圍太闊跟唔到,我在6月6日寫出更明確的23000點年底目標價。寫得出來,是真的有信心指數會升至這個水平,但年底究竟升至22999還是26001,只有事後才知道。
昨日跟某大行經紀「吹水」,談起早兩三個月的飯局,他及他的研究部同事都不太看好後市,認為股市已升過龍,當時我的看法較為樂觀。吹水不涉及實錢交易,有幸言中得到只是兩句讚賞,對於我這些在市場實戰的基金經理,講求的是實效。老實說,即使自己看對了市況,但是今個月指數升勢集中於工行(1398),月初至今已升18%,即使這是我們的投資組合其中一隻重倉股票,但27隻股份中,有15隻今個月跑輸大市。

游資太多炒高金價

然而,從另一個角度看,現時指數的升勢仍只集中於重磅成份股,反映市場有排未到瘋狂階段。上星期我仍在疑惑,金價急升,是否市場的風險胃納正在收縮,早兩日收到「大好友」老外經紀的電郵,回覆另一位淡友基金經理關於後市的看法,指出黃金大部份時間跟隨股市升降,金價急升不是因為市場避險心態作祟,而是市場錢太多,炒完股票賺錢後轉戰金市。
其實對抗通脹的妙法,不是買金而是買地產龍頭(見圖)。不錯,去年下半年新鴻基地產(016)股價大跌,金價大幅跑贏新地股價,但是自去年低位新地股價上升230%,金價只升43%。雖然深信黃金半年內會升穿1200美元一盎斯,但我仍說服不到自己做金甲蟲。
林少陽
以立投資管理投資總監

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