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2009年10月08日

買債券基金勝債券

中行曾發行人民幣債券

繼多家金融機構在港發行人民幣零售債券後,國家財政部亦在港發國債,加上近期股市波動,債券成為投資者另一熱門選擇。雖然債券與債券基金,同被視為低風險投資,但專家指應分清兩者性質差異,若比較入場費及流通性,債券基金均較債券優勝。
記者:甄嘉儀 黃碧珊

-債券基金-

潛在回報 《勝》

債券賣點是有穩定的債息回報,及到期可取回本金,派息及到期日於認購時已定。債券的潛在額外回報,視乎息率走勢等多項因素對債券二手價的影響。
債券基金不設到期日,派息具彈性,投資者可在購買基金時,選擇派息收現金,或將派息兌現為基金單位。摩根資產管理投資資訊總監崔永昌指債券較穩定,期滿可取回百分百本金,債券基金價格則按市場升跌,部份債券基金回報,從年初至今已升逾兩成,但並不保本。

部份債券基金表現

債券基金簡稱:安本環球亞洲
三個月過往總收益:+3.48% 年初至今過往總收益:+2.77%
1年過往總收益:+8.00% 3年過往總收益:+2.68% 5年過往總收益:+4.05%

債券基金簡稱:首域環球傘子全球新興市場
三個月過往總收益:+4.54% 年初至今過往總收益:+7.41%
1年過往總收益:-10.24% 3年過往總收益:-5.98% 5年過往總收益:+1.06%

債券基金簡稱:貝萊德全球歐元企業
三個月過往總收益:+10.34% 年初至今過往總收益:+22.20%
1年過往總收益:+20.09% 3年過往總收益:+4.67% 5年過往總收益:-

債券基金簡稱:景順新興市場
三個月過往總收益:+12.39% 年初至今過往總收益:+37.74%
1年過往總收益:+13.54% 3年過往總收益:+3.32% 5年過往總收益:+7.32%

債券基金簡稱:聯博新興市場
三個月過往總收益:+13.15% 年初至今過往總收益:+40.43%
1年過往總收益:+24.12% 3年過往總收益:+6.36% 5年過往總收益:-

債券基金簡稱:天達環球策略高收入
三個月過往總收益:+20.92% 年初至今過往總收益:+47.59%
1年過往總收益:+25.49% 3年過往總收益:+5.09% 5年過往總收益:+7.12%

註:資料截至10月4日
資料來源:晨星(亞洲)

投資選擇 《勝》

本港現約有350隻證監會認可債券基金,債券選擇則較少,除廣為市民認識的人民幣債券,還包括政府債券如香港五隧一橋、外滙基金,及企業債券如中電、和黃等。
債券除選擇不及債券基金多,入場費亦較高,人民幣債券最低入場費1萬元人民幣,其他債券入場費動輒數萬至十萬元,視乎二手市場買賣情況。至於債券基金,除可一筆過購買,還可月供,最低月供約1000元。

分散風險 《勝》

崔永昌指,不管是債券或債券基金,若發債機構出現違約,投資者均有機會不能取回本金。不過債券基金分散投資多項債券,並由基金經理管理,若部份債券回報欠佳或出問題,仍有其他債券分散風險。相反投資單一債券,因債券由單一發債機構發行,一旦出事,投資者將直接蒙受損失。

兩者比較

‧風險分散程度 債券:低 債券基金:高
‧派息 債券:固定 債券基金:可選擇
‧到期日 債券:有 債券基金:沒有
‧流通性 債券:低 債券基金:高
‧入場費 債券:高 債券基金:低
‧選擇 債券:少 債券基金:多

-債券-

收費較低 《勝》

透過銀行認購債券,需支付認購費、託管費,及代收利息費用。不過大型發債活動,個別銀行會提供優惠,如正接受認購的國債,大部份銀行只收認購費,為票面值0.15%,以每手入場費1萬元人民幣計,認講費15元人民幣,其他費用豁免(表)。
過去在港發行的人民幣債券,不少銀行亦只收認購費,豁免代收利息及託管費。如上月截止認購的滙豐兩年期人民幣債券,票息年利率2.6厘,按金管局網頁,賣出價101.3%,發售孳息率1.91厘,即以10130元人民幣購入原值1萬元債券,每次派息可獲130元人民幣,期末取回1萬元人民幣。
如購買其他債券,銀行多收託管費,如滙豐為票面值0.05%,每半年收一次,每次150至2500元,但買賣債券及代收利息費則豁免。
基金使費項目較多,如認購費、管理費及贖回費,大部份已反映在買賣差價中。此外,若透過銀行月供債券基金,每月會扣手續費,至於其他存倉費及代收利息費,部份則已包括在手續費內。

部份人債二手市場資料

《到期日:07月/2010年》
‧發行機構:交通銀行
票息:3.25厘 賣出價*:101.60% 孳息率:1.21厘

《到期日:09月/2010年》
‧發行機構:建設銀行
票息:3.24厘 賣出價*:101.90% 孳息率:1.18厘
‧發行機構:中國銀行
票息:3.25厘 賣出價*:101.60% 孳息率:1.54厘
票息:3.35厘 賣出價*:101.60% 孳息率:1.67厘

《到期日:07月/2011年》
‧發行機構:東亞銀行
票息:2.80厘 賣出價*:101.30% 孳息率:2.06厘

《到期日:09月/2011年》
‧發行機構:中國進出口銀行
票息:3.40厘 賣出價*:102.90% 孳息率:1.86
‧發行機構:中國銀行
票息:3.40厘 賣出價*:101.90% 孳息率:2.42厘
‧發行機構:滙豐銀行
票息:2.60厘 賣出價*:101.30% 孳息率:1.91厘

註:資料截至10月2日;*按票面值之百分比計算
資料來源:金管局網頁

投資比重 債券宜佔逾20%

東驥基金管理董事總經理龐寶林認為,債券可作為分散風險工具,佔個人投資組合比例,視乎年齡配置,對年屆60歲或已退休投資者,債券應佔約六至七成。至於年僅20餘歲的年輕人,雖可承受較高風險,但投資組合中亦應有二至三成債券平衡風險。
本港目前債券市場發展尚未成熟,投資債券基金較持有債券,更能靈活調配資金,「加上債券基金有分散風險作用,會較買入國債或人民幣債券更有彈性。」
崔永昌亦指,債券基金一般可隨時買賣,債券則因二手市場不活躍,故多要持至到期日。此外,債券票息多與評級掛鈎,如發債機構評級不高,多透過高息吸引投資者。崔永昌提醒高息債券較波動,風險亦較一般低息債券高。

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