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2009年12月18日
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投資的天空:以不變應萬變 - 張士佳

美國《時代》周刊選出美國聯儲局主席伯南克為本年度風雲人物,周刊盛讚伯南克帶領全球經濟走出金融海嘯,確保全球經濟今年是微弱復蘇而非大蕭條。不過,市場對金融海嘯的陰影似乎仍揮之不去,投資者經常杯弓蛇影,如早前杜拜事件時,港股曾兩日大跌1300點,期指低見20957水平。
記得早前杜拜事件爆發時,筆者認為,雖然一個海灣國家,未必會拖累整個金融市場,但金融海嘯之後,投資者神經變得特別敏感,一旦出現人踩人就不容小覷,所以士佳由大好友變成小好友,主張吼反彈減低注碼。
之後,大市嘗試反彈,但不久便無以為繼,筆者雖然身體力行減持,但也是惜貨而售,減持數量比預計為少。其後大市慢慢回落,陰燭大陽燭小,近兩日個股回落越見急劇,的確恐慌嚇人,連強勢股都撐唔住,幸好筆者是小好友,亦有換馬到藍燈籠個股,但傾巢之下無完卵,損傷難免。

有專家估計,雖然今次得到阿布扎比相救,杜拜暫時脫離危險,但事件可能只是冰山一角,例如市傳內地溫州商人組團前往杜拜炒樓,亦輸掉過百億元,急需籌措資金,只是非官方投資,未得到輿論關注而已。觀乎各地股市近日表現,美股及德國股市雖有回調,但跌幅相對輕微,反而本港股市流動性極高,加上以美元結算,投資者要撲水,港股自然淪為提款機。
市場之中,從杜拜事件中有所損傷,急於售股套現的投資者有之;早前未有追貨,乘今次大市回調,入市撈貨的投資者亦有之。大市能否化險為夷,筆者會以杜拜事件爆發時期指低位20957作指標,只要守得住,士佳仍視為危前有機,只會小注嘗試撈貨,以不變應萬變。若不幸失守,投資者亦不必急於追沽,筆者傾向以期權對冲,然後等反彈沽貨。不過,若大市在反彈後再倒水下跌,就必須小心。
張士佳
華富嘉洛證券投資服務部董事

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