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2009年12月18日
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財智語陸:美股跌不下有原因 - 陳永陸

走資陰影揮之不去,大市繼續下跌,明顯是跑輸給外圍。大家可能感到奇怪,如果市場炒美元反彈,美股也應該回吐,但這幾日美股走勢異常穩定,只是港股自行調整。
美股之所以不跌,並非基本因素特別強,而是暫時資金也看不清形勢。姑勿論美元是否真的轉勢,市場共識是美元短線走強,因此不少資金已先作了避險安排,最明顯例子是美債孳息回軟,反映資金停泊在美債上,這些資金,估計部份是來自投機味較重的商品市場,這正好解釋了為何金價、油價高位不斷調整。
當然,美債的投資價值很低,有些短線仍會在停泊債市的過程中短線出擊美股,形成了美股高位整固的形態。

工行可博反彈

如果從基本因素出發,美股升不了亦大跌不下,始終大方向是炒經濟見底復蘇,部份資金從高風險的商品市場轉向了債市及股市,變相亦減低美元一旦反彈所帶來的震盪,從這種種迹象分析,環球股市應沒有急插的誘因,只是港股今年累積了不少升幅,借勢獲利無可厚非。不過,我仍建議大家減注為上。
港股昨日急回,但個別股份逆市走強,反映有資金反流入一些落後板塊博反彈。
昨日提及個別質素較好的內房股如龍湖地產(960)已先行反彈,我相信仍有空間再反彈,至於近日積弱的內銀股,工商銀行(1398)尾市亦有買盤吸納。我認為近日內銀股的跌勢是有點過龍,雖說是內地要收緊銀根,但程度未必如市場傳聞那般大,因為中央的大方向是有保有控,最重要是希望經濟不要過熱增長,大方向都是想選擇性刺激經濟,銀行最終仍是要放水。
除非中國短期內要加息及調高存款準備金率,否則我看不見內銀股還有甚麼急跌的誘因,技術上,質素較好的工行可以博反彈。至於之前提及走勢較強的紡織股及運動服裝股,有貨者仍可保留部份貨底。
陳永陸

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