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2009年12月18日

思捷39億回購內地業務
市盈率21倍 高漢思:作價合理

思捷主席高漢思表示,中期而言內地業務將成集團新增長動力。程志遠攝

【本報訊】思捷環球(330)宣佈,以現金38.8億元向華潤創業(291)購回雙方內地合營公司思捷中國的51%權益。思捷主席高漢思認為,約21倍市盈率的作價合理,中期而言內地業務將成為集團新增長動力。市場認為今次是繼02年購入美國Esprit品牌美國使用權後另一重要收購,真正「一統天下」,長遠有利集團發展。
記者:陳健文

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根據雙方昨午公佈的聯合通告,該內地合營企業07及08年度(截至12月)純利分別為2.6億及3.62億元,營業額19.19億及25.78億元。截至今年6月底,半年純利及營業額分別1.1億及12.63億元。截至9月底資產淨值6.12億元。合營企業現擁有逾1100銷售點。

內地中期營業額料增30%

思捷及華創昨午一同召開分析員會議。高漢思在會後表示,今次是合理的交易,尤其將擁有13億人口的中國市場與發展程度較成熟的歐洲市場作比較,絕對是良好的發展機會。思捷執行董事兼財務總裁周福安補充,收購作價約21倍市盈率(按08年盈利計算)。
高漢思說,由於現有內地業務管理層表現良好又錄得盈利,故不會作大幅度改革,首年工作只會將內地業務併入思捷體系內。他又表示由於首年焦點集中優化內地業務,料首年不會為集團帶來顯著盈利貢獻,但相信中期而言內地業務每年營業額可取得20至30%增長。
他相信,基於內地市場增長潛力龐大,不排除日後內地市場可取代德國成為新的盈利增長動力。就支付收購價方面,周福安表示,其中三分之一將由內部資源撥付,餘額以銀行貸款支付,而收購將不影響日後派息率。

摩通撐收購美林潑冷水

有外資分析員認為,雖然今次交易作價合理,但收購不會對思捷盈利帶來即時好處,但長遠將是好事。交易公佈後維持給予思捷「增持」評級的摩根大通亦認同這看法,指收購屬中長期正面消息,因內地業務一向由華創負責,令該業務過去多年來均「跑輸大市」。
美銀美林則認為,以一家盈利正倒退的企業作為估值基準,思捷今次出價過高,亦擔心收購會令手頭現金減少,令利息收入下降。思捷昨下午復牌,收購消息未對股價構成刺激,跟隨大市跌3%至48.45元收市。

思捷環球事件簿

‧1968年:Doug及SusieTompkins於美國三藩市創立Esprit品牌
‧1974年:邢李㷧與Tompkins夫婦合作,負責亞洲採購工作
‧1978年:進軍歐洲市場
‧1981年:登陸本港市場
‧1986年:在德國開設首家獨立店舖
‧1993年:邢李㷧出任主席,負責亞洲業務在港上市
‧1995年:收購澳洲業務
‧1997年:收購歐洲業務
‧1998年:收購化妝品品牌RedEarth
‧1999年:全購加拿大業務
‧2000年:計劃分拆歐洲業務在當地上市,臨掛牌前交易告吹
‧2002年:購入Esprit品牌美國市場使用權同年躋身恒指;邢李㷧卸行政總裁,只出任主席,高漢思接任行政總裁
‧2006年:邢李㷧辭去主席一職,改為出任非執董,高漢思兼任主席
‧2008年:思捷慶祝成立40周年;邢李㷧於年初以私私人理由辭去僅餘的非執董職位,集團副主席潘祖明亦於年中離開,由領匯前首席財務總監周福安接任
‧2009年:高漢思於11月將行政總裁職務交予41歲的RonaldvanderVis,但繼續出任主席至2010年底;集團以38億元從華創手上購回合營企業的51%權益

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