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2010年02月10日
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股路縱橫:行業前景樂觀 春天百貨可低吸 - 郭兆誠

春天百貨(331)去年12月中上市,首日低價2.16元,1月初升見3.36元,昨日低見2.22元,由高位回落頗多,收2.34元,跌4.1%,已可趁低吸納,初步以3元為目標,預期升幅25%。春天發售10億新股上市,售價1.95元,今年1月再超額配售2.25億股,總發行股數42.25億股。
集團主力經營高檔品牌,98年在廈門開設首家百貨店,目前在北京市及7個省有16間百貨店及1間品牌特賣場,其中9間屬自營店,8間屬管理店,分別以巴黎春天和賽特兩個品牌經營,其中位於北京的賽特購物中心,佔地超過4萬平方米。春天百貨滙聚超過1600個高級品牌,為消費者提供高檔消費體驗。
春天百貨在06年只有4間百貨店,過去3年發展迅速,由06年至08年,業績穩步上升,銷售額分別為1.71億元人民幣(下同)、5.01億元及7.18億元,而盈利則分別為4610萬元、1.36億元及1.74億元。
集團「晒士」與金鷹商貿(3308)、銀泰百貨(1833)及茂業國際(848)相若,但比百盛商業(3368)及新世界百貨(825)為小,上市集資約23億元,逾70%將用作開設新店,升級現有百貨店和收購同業,未來盈利仍可保持高增長。

盈利可保持高增長

09年度(12月年結)的上半年,銷售額3.58億元,升1.4%,盈利1.23億元,升29.3%。集團收入來自兩方面,專櫃銷售方式為主要收入來源,期內營業額為2.33億元,佔總收入64.8%,而直接銷售有0.82億元,佔總收入23%;至於管理諮詢服務及租金收入分別有2900萬元及1500萬元。
09年全年,公司預測盈利2.2億元,每股盈利6分,PE近37倍,略嫌偏高,但行業前景樂觀,特別是春天正好食正內地的高級消費熱潮,加上公司正推行連串擴張計劃,估計未來幾年每年盈利都可保持逾3成增長,現時股價已回到吸引水平,可收集。
郭兆誠

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