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2010年05月20日

股路縱橫:集資重整惹憧憬 國中長線可倍升 - 郭兆誠

國中控股(202)已完成配售,聽講市場反應熱烈,超額認購,可見股民對國中前景信心好大,新股上市初期股價料會有較大上落,但見低位時可吸納(配售價0.65元),公司有多項動作在醞釀中,中線看好。
國中在08年12月以6.27億元完成收購黑龍江國中(滬:600187)70.2%股權,令公司營運進入一個新里程。2010年度(3月年結)的上半年,集團收入8949萬元,升89.5%,股東應佔虧損7825萬元,每股虧損0.375仙。期內有以股份形式付款之開支7640萬元,以及投資物業公平值變動收入3405萬元。
收購黑龍江國中後,集團環保水務業務增長迅速,來自該分部收益達7578萬元,大增1.6倍,日均處理量由前同期的18萬噸上升至49.25萬噸。
集團本身在內地有10個水務項目,覆蓋河北、安徽、陝西、青海、內蒙古、山東及山西等地,6個營運中,日均處理量49.25萬噸;4個建設中,預計日均處理量44.5噸,其中3個在今年底落成,一個在明年上半年啟用,全部完成後,集團日均處理量可達93.75萬噸。
黑龍江國中擁有3個水務項目,日均處理量28萬噸,去年營業收入8400萬元人民幣,淨利潤1958萬元人民幣。今年3月,國中跟黑龍江國中進行資產整合,黑龍江國中以每股6.51元人民幣,發行1.15億股,集資7.5億元人民幣,收購7個水務項目,其中5個將向母公司收購,總代價約3億元人民幣,以現金支付,交易完成後,國中持黑龍江國中股權攤薄到51.95%。

明年進入收成期

國中已轉讓5個水務項目,為壯大黑龍江國中「晒士」,相信國中餘下5個項目亦會在適當時間注入,使黑龍江國中成為國中旗下專營水務的旗艦,而國中將會有更大空間,發展新的業務,值得憧憬。
2010年度的下半年,會有更多收益入賬,全年業績有機會轉盈。2011年度,公司進入收成期,保守估計盈利有1.5億元,每股盈利5.4仙,以水務股平均PE25至30倍計,國中現價0.75元,有機會升一個開。
郭兆誠

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