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2010年05月20日

炒友Blog:PE單位數龍工可攻可守 - 邱古奇

德國忽然出招,禁止無貨沽空該國10家主要金融機構的股份、歐元國債及相關的CDS(信貸違約掉期),國際金融市場立時大亂,資金紛紛投進國債避難,商品及股市急瀉,港股難免受累,恒指跌365點,報19578,期指在加時階段急插,大低水逾200點,淡意甚濃。
非常時期用非常手段,禁止無貨沽空以圖減低市場波動,無可厚非,但英美兩國才是CDS的主要交易市場,單憑德國出手而沒有英美配合,根本難起作用,且看英美最終會否伸出合作之手。

首季銷售大增

恒指昨日曾低見19546,再創今次跌浪新低,但仍守於2月低位19423之上,值得留意的是,恒指陰陽燭近似墓碑十字,期指則為倒轉錘,均屬利好訊號,若外圍轉穩,港股將有較大幅度的反彈。19423仍是短期最重要的支持位,若然失守,恒指將跌向18609。早前提過的第一拖拉機(038),昨日跌入目標吸納區,已按計劃買貨。
今日介紹另一隻可以低吸的好股中國龍工(3339),集團的主業是產銷輪式裝載機、壓路機、挖掘機、起重叉車及其他基建機器,此外亦為基建機器提供融資租約。去年龍工業績相當理想,營業額增長12.3%至69億元(人民幣.下同),盈利則上升20.2%至7.99億元。盈利增幅較大,主要是因為新系列挖掘機及壓路機銷售激增,以及鋼價下跌令毛利率提升。
中央投入大量資源搞基建,今年正是高潮所在,對龍工極之有利。今年首季,龍工銷售成績輝煌,裝載機銷量按年增86%,挖掘機增98%,叉車增161%,壓路機增109%,而且海外市場已見復蘇,首季銷售已超出去年全年。

本月或再加價

今年鋼價回升,龍工成本難免增加,但由於產品需求殷切,集團可以透過加價把成本轉嫁客戶,維持毛利率於較高水平。集團首季產品平均售價已調升2.5%至3%,美銀美林早前發表的研究報告指出,龍工4月份銷售續有強勁增長,例如挖掘機就按年增長186%,故本月有機會再次加價。
有投資者擔心中央打壓樓市會影響龍工,美林指出來自房產行業的定單只佔龍工整體業務的15%,影響有限,況且中央為壓樓價,將加快興建經濟適用房和廉租房,整體樓房的興建不會大幅放緩。
龍工往績PE不過11.3倍,預測今年每股盈利增長3成,折約0.55港元,預期PE更低至8.7倍,估值甚低,若能在更低價位入貨,防守性更強。
買賣策略:可於4.5至4.6元之間買入,短炒目標看5.3元,中線看6.6元,跌破4.3元止蝕。
邱古奇

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