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2010年06月17日

跌市剖析
撐對冲基金非異動元凶

「每逢股市跌得多,唔係賴衍生工具,就一定係話對冲基金搞事,但事實係,市場要你跌,長遠而言,人力係阻擋唔到,並不能單靠一小撮人可以成事。」對冲基金負責人譚新強辯稱:「監管機構可隨意改例,好似球證落埋場踢波,偏幫長倉客,保護市場唔會跌得太勁……但升得多的時候,就無人出聲。」因此歸咎對冲基金沽空,令大市異動,實屬無稽之談。
他以5月6日道指曾暴瀉近千點為例,當日並非人為錯誤拖冧市,較可能是機制上的漏洞令流通性出現問題。但最關鍵的是,當日大恐慌只是速度問題,而非跌幅問題。道指當晚曾跌穿9900點,但上周初段道指已跌低過當日低位,這反映市場其實是要往下走的事實,只是監管機構不能接受短短半小時內暴瀉,向沽空客問責追究。

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買股為藝術買債屬科學

成立CAI前,譚氏為投資大行衍生工具銷售主管,他笑言經過海嘯後,「衍生工具只會越來越簡單,複雜的沒有人會買。」
對於股票及債券,他形容前者為藝術,後者則屬科學。「股票除留意資產負債表,亦要留意市場氣氛、宏觀政策及風險等,相對債券以科學化信貸分析,股票較為虛無縹緲。」
「買內房股就好像在佳士德拍賣會上買一幅畫,值幾多錢係一種藝術,有人好叻藝術。」但讀工程出身的他,更着重科學化分析,「好似今年熱炒的醫藥股,粒藥係科學,但炒賣就係藝術。」
CAI環球基金成立五年至今,每年平均回報約30%,譚氏指,投資是馬拉松,能做到30年每年回報30%,複式回報逾千倍,始稱得上殿堂式基金,媲美國際級的量子及老虎基金。

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