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2010年06月18日

中環對冲:歐元短期可守1.2關 - 楊延德

近期歐元在沒有更壞的消息出台下漸漸企穩,可能短期內兌美元可以守住1.2這個重要關口。其實,在去年第三季時,不斷有投資者及分析員高呼美元價值不保,建議大家考慮增持歐元作為另一個儲備貨幣;而在今年5月時,亦有不少專家認為歐元會很快跌至兌美元一算的水平。事後回看,證實了要準確預測一些極端的外滙水平實在是非常不容易。更多時候,「逆大眾智慧而行」反而是更加有效的方法,尤其是當市場上出現一面倒的看法。

隨着歐元企穩,美國政客馬上攻擊中國政府,拿人民幣升值的問題大做文章。按常理,人民幣改革後,它的價格將會跟隨一籃子的貨幣而浮動。這一籃子的組合往往是根據國家與其他各國的貿易比重來釐定的。其實,這種貨幣政策近年是頗為流行的,新加坡政府便是最明顯的應用國。
但是假如中國政府真的讓人民幣跟隨自己貿易夥伴的貨幣滙率自由浮動,那麼由於歐盟是中國最大的貿易夥伴,而歐元近期也積弱,人民幣兌美元其實應該是貶值而非升值!
今年4月底及5月份歐元水深火熱時,美國政府馬上對人民幣升值問題噤若寒蟬;而現在當歐元慢慢企穩,他們便馬上盛氣凌人,咄咄逼人的指摘中國政府的人民幣政策,這種輸打贏要的外交態度實在令人不安。

股市波動恐加劇

另外,美國與其長期戰略盟友英國亦因為墨西哥灣漏油問題而鬧得相當不愉快。BP(英國石油)在墨西哥灣漏油問題越來越嚴重,迫使美國政客(包括總統奧巴馬)「出口術」強烈要求BP更換管理層,及停止派發股息,把省下來的現金賠償予美國受影響居民及工人。這個做法有違美國政府一貫奉行的自由經濟主義,亦迫使英國政府發表聲明「力撐」BP。隨着美國(以至其他各國)政府干預經濟體系越來越明顯及深入,股票市場的波幅在日後恐怕只會增加。
楊延德
中環資產投資有限公司董事
mailto:yeunga@cai-fund.com

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