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2010年07月02日

投資學堂:A股PE逼低位 入市時機 - 譚紹興

翻閱內地的財經報道,不難察覺內地股市特別多魔咒,例如世界盃開幕前,內地股民已開始談論「世界盃魔咒」,因為自A股推出以來,每次世界盃進行期間,A股亦先後出現一定跌幅。其次有「A50魔咒」了,A50即是指在新加坡交易所買賣的新華富時A50指數期貨,而「A50魔咒」便是A50指數期貨在到期日時對內地股市的影響,由於在過往多次內地股市出現的大跌市,剛巧是在A50指數期貨到期日發生,如A股有名的大跌市日子「2.27」、「5.30」、「6.28」等,也是在A50指數期貨到期日發生,不禁令市場懷疑大跌市與該指數期貨到期有關,如周二A股急跌100多點當日便是A50指數期貨到期日,看來下次A50指數期貨到期時要留意。

一般低位18倍

相信不少有研究港股的朋友亦知道,在過往多年港股的市盈率(PE)大約在10至20倍間上落,而當港股的市盈率逼近10倍或以下時,已是相對偏低水平可考慮趁低吸納,當然若跌至8倍時,則更是天大入貨良機。至於內地股市的情況便頗為不同,根據資料顯示,上證綜合指數由1996年至今,其歷史市盈率的歷史高水平為70餘倍,例如在2007年高峯時其市盈率便曾高至74倍。至於上證綜合指數市盈率的歷史低水平便大約為14倍多,正如在早前的金融海嘯期間,A股的市盈率便曾跌至14.1倍,可見A股市盈率的高低波幅相距頗遠。除該次恐慌性拋售時刻外,其餘時間A股市盈率一般跌至18倍已差不多到底。至於近日,A股的市盈率大約處於18、19倍水平,並正逐步逼近18倍一般性低位,相信已接近止跌水平,但由於近日外圍情況相對波動,假若「歐豬五國」再出現突發性危機,則A股可能要試一試14倍市盈率了!筆者認為若以平均成本法入市,現在應是時候了。
譚紹興
證監會持牌人士
mailto:ricky@rickytam.com

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