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2010年08月09日

一周期權:ShortCall準備出貨 ShortPut準備進貨 - 杜嘯鴻

做期權講策略,對各種市況變化要有準備。資料圖片

近期有不少朋友進入期權市場,本人在上周六的「期權工作坊」也建議初學者股票期權做onelottrader,指數期權從小權開始。
因為做期權講策略,對各種市況變化要有準備,不同做股票,可以buyandhold不理會短暫波幅。因此心理素質十分重要,我們要慢慢培養好自己的心理質素,不要一進場就將自己置於誠惶誠恐之中,以下便是兩個新鮮的例子。

股票指數期權策略大不同

Raymond上周四早上的電郵︰
杜Sir,上完A,B,C,D,S,R&T堂後,我便開始入期權戰場。8月3日我開倉即月(8月),中移動ShortCall82.5元4張,收期權金0.55元,因為我觀察它數月都在77.5至79.5元範圍,而我有現貨做CoveredCall,希望收少少期權金。昨天,它忽然大升到81元。請問我現在該怎麼做,平倉抑或LongCall8月85元呢?多謝你的教導。
本人回覆:HiRaymond,Isuggestyouholdyourpositionanddon'tmindifbeingcalled.
其實,941在結算時高於82.50元,Raymond的貨才有機會被call走,等於在83.05元出貨,(82.50+0.55),他應該是高興瀟灑走一回(當然我是認為Raymond的941應該是80元以下收取的),取回現金,又從ShortPut開始,準備進貨。這就是做期權的循環過程,知道自己在做甚麼,心理早有準備,就不會手忙腳亂,若他在85元LongCall8月,那是敗筆,因為那是指數期權的策略,C堂和D堂早已說明。借此篇幅,立即再舉例指數期權。
Alex上周四早上的電郵︰
Dear杜Sir,我早在7月尾ShortCall21400收330點,這星期本來等回調止蝕,現在如何是好呢?LongCall定直接Cutloss呢?我可能係未上救倉堂而需救倉的學生。
本人回覆:HiAlex,大市7月尾已高見21199,不明你為何Short21400,M堂也沒有此建議,估計這幾天你的心情甚差。若你此時此刻Cutloss,立即輸200點,但若這樣令你放下心頭大石,可取。不過,你也可以考慮用330點左右LongCall21600,是認錯的打和策略,萬一輸也是輸盡200點左右,你自己衡量一下。
大家從以上例子可看到,同樣是解決ShortCall問題,股票和指數的策略大異。
另一方面,以目前的ImpliedVolatility(IV)做指數期權,Short300點以上而不用保護,實在是要有點運氣的。
杜嘯鴻

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