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2010年08月31日

股場放大鏡:保險股前景暗淡 - 歐陽風

散戶較鍾情的幾隻重磅保險股,近期都遭到重創。最先捱沽的當然是宏利金融(945),單是8月份股價已重挫近三成,過去一年以來股價勁跌近半,據報道其向客戶推銷的保單除了與標普500指數回報掛鈎之外,同時向客戶出售標普認沽期權,變相保險公司自己承擔部份美股下跌的風險,睇美股走勢大概明白何以宏利股價越跌越殘。

業績普遍令人失望

之後輪到幾隻中資保險股公佈業績,除了中國財險(2328)稍有驚喜之外,其他幾間都令市場失望,拖累股價暴跌。首先是中國太平(966),8月中公佈中期業績,股東應佔盈利僅增加9.7%,每股盈利35.5仙。
業績令人失望主要由於投資收益減少以及證券投資減值淨額增加,除了投資收益下降之外,一向被寄予高增長厚望的太平人壽盈利貢獻僅升5.5%,也令投資者較為失望。業績公佈後中國太平股價連跌兩日,8月以來股價累跌一成,其預測PE仍達33倍,在有高增長概念之下尚算可以理解,假如屬低增長股很難支持這個PE水平。
至於散戶最熱捧的中國人壽(2628),大行一致看淡,可見前景相當惡劣。到昨日輪到中國太保(2601)遭到洗倉,股價一度跌逾6%,收市跌4.4%。太保業績相比之下已算唔太差,半年純利增長66%,已賺保費收入增49%,淨投資收益率4.2%,其實已高過國壽唔少。保險公司擁有投資團隊,理應有一定投資增值能力,若以定存為主,保險公司從何獲利?
睇過幾間保險公司業績,宏利衰保單過份進取,國內保險公司卻過份保守,保費在扣除經紀佣金、層層成本之後,根本未能做到最基本的投資回報。睇好中資股,看來仍是買消費類股較有保障。
歐陽風

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