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2010年09月07日

點股壇:信德資產值高 - 齊明

信德集團(242)公佈業績後一度急挫,是受業績差及不派息的影響,因跌幅大,日來已回升。
上半年信德盈利2.66億元,較上年同期的16.9億元銳減84%,而扣除投資物業重估影響及一次性收益後,期內核心盈利為6100萬元,較前增長97%,每股核心盈利為3仙,不派中期息,上年派息3.8仙。
儘管核心盈利有近倍增幅,畢竟金額不大,而不派股息更令市場不滿。盈利額低,是售樓不多,售樓貢獻不明確,而信德中旅港澳航線乘客只增1%,虧損增加56%至2195萬元,還有佔11.5%的澳娛09年不派股息,也使信德盈利額低。
信德業績因涉及售樓盈利,以半年而衡量全年,並不公允。澳門一號廣場第四座撻定,已於去年底重售,將於今年下半年移交業主,該廣場的56間豪華府邸及36間酒店式寓所,為澳門唯一可轉讓分拆的酒店式服務住宅,將由文華東方管理,預算下半年發售,物業已完成,售後即可入賬,但以第四期去年底重售,今年下半年才移交,收樓期較長,以此推算,該92間豪宅可能未能趕及入賬,看屆時售樓條款而定。
其後的發展,有青黃不接之象,明年將售澳門氹仔骨灰龕位5萬個,佔79%,售後即可入賬,而氹仔濠庭都會第四期68萬方呎住宅,以及九龍漆咸大廈的重建,於2012年或稍後完成,濠庭都會五期的230萬方呎住宅,完成期是2013年或以後,發展完成期並不銜接,可能導致業績青黃不接,但最重要的,是物業已預售,雖仍可撻定,但已完成的物業仍未預售,今年入賬的售樓盈利不能確定。

售樓收入暫難確定

信德於澳門南灣湖畔仍有地盤,可供興建以豪宅為主的綜合性物業達430萬方呎,作價31.45億元,已付10%,地盤於2008年5月購入,但至今仍待澳門政府審批。
信德以物業為主,一號廣場的商場及酒店已開業,但售樓收入暫難確定,而資產淨值則相當高,現價4.48元,預期PB只是0.5倍左右,PE則不作估計,由於並無消息,缺乏推動力,稍作反彈亦非強勁。近期香港地價高,相信信德已在醞釀售樓,短線宜留意消息,中長線的支持力則來自資產值。
齊明

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