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2010年09月14日

點股壇:361度可創新高 - 齊明

博士蛙童裝新股快將接受認購,消息指已引入基礎投資者,361度(1361)去年亦開始經營童裝,接獲相當定單,其股價已在跌後回升中,可望回復佳態。
361度去年設立童裝系列,並刻意列作獨立業務,去年底首次訂貨會,成績令人鼓舞,今年3月的第二次訂貨會,吸引逾400個分銷商及零售商參與,並獲定單1.3億元人民幣(下同),為去年訂貨會的3倍,已在安排付運中,6月底,設有童裝專門店236間,儘管目前規模不大,但計劃每年開設專門店300間,361度認為市場忽略此領域,前景樂觀。
截至2010年6月止年度,盈利為9.16億元,增長45%,每股盈利44.5分,末期息9分,全年股息13.3分,派息比率30%。
現已設立門店6927間,零售及分銷361°品牌的鞋類、服裝及配飾,設有廠房生產,但仍以外判生產為主,其分銷零售網遍佈31個省,品牌知名度高,價格大眾化,去年鞋類平均批發價80元,服裝66.60元,配飾11元。銷售鞋類增18.9%,銷售服裝增21.6%,配飾則減36.8%。營業總額43.3億元,增25.7%,其中服裝佔53.8%,鞋類則佔44.9%,毛利率分別為39.8%及39.1%。
銷售及分銷開支增加43.3%,高於營業額的增長25.7%,是致力於推廣所致,所佔營業額比率由10.8%升至12.3%,而行政開支增幅更達73.7%,規模效益的貢獻,經營盈利率仍由21.5%升至24.3%,淨利潤率亦由18.3%升至21.1%。

基本條件優越

今年度各季的訂貨會已完成,量價均有增長,以金額計,秋季增23%,冬季增31%,明年春夏季則增20%,增幅低於過去兩季,以致上周股價稍跌,但持續增長後,仍增20%已非差勁,配合毛利率及規模效應,預期業績仍有頗佳增長。
361度的銷售網龐大,知名度高,價格大眾化,潛在加價能力,財政寬裕,現金約達26億元,可支持繼續發展。361度現價6.54元,PE12.8倍,息率2.32%,只因上市歷史不久,評價不高,是市場心理影響,計及現年增長,股價是偏低,近期的6.88元不是高位,隨時可創新高價。
齊明

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