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2010年09月14日

股場放大鏡:聯塑獲重新評價 - 歐陽風

多隻新股即將招股,正當市場聚焦邊隻新股抽得過之時,近半年來掛牌的半新股不少已反覆上試高位。其中一隻,是今年6月才掛牌的中國聯塑(2128),昨急升一成,收報3.43元,成交金額達2億元,而自上月公佈業績以來,其成交額持續高企,反映聯塑似獲市場重新評價。
聯塑是內地塑料管道及管件生產商,可生產70多個系列,逾7000種規格的塑料管道及管件,目前擁有11間生產塑料管道及管件的基地,銷售渠道包括29個銷售處及近700家獨立分銷商,網絡覆蓋全國客戶。

可炒併購概念

集團上月底公佈的上市後首份業績,上半年收入上升78.8%,至33.23億元人民幣(下同),盈利上升189%,至4.83億元,明顯高於招股書所預期的4.35億元,每股盈利0.21元。期內塑料管道及管件總銷量按年升75%,毛利率擴闊7個百分點至26.5%,主因是生產規模及市場份額上升,令公司與客戶、分銷商及供應商具更大的議價能力。
業績對辦之外,股價上升或涉及收購相關的消息。管理層接受傳媒訪問時表示,現時內地很多地方都大力發展城巿燃氣,對燃氣管需求將大增,故有信心下半年的收入及盈利均勝上半年。另外為提升產品技術能力,公司未來會考慮收購經驗和技術較佳的日、韓氣管生產商,公司於招股書已提及可斥2.14億元作收購。
假設該公司上下半年純利表現相若,全年每股賺0.42元,而參考聯塑保薦人摩通最新評估,預計聯塑2010年每股盈利0.44元,折約0.50港元,預測市盈率僅6倍多,以一間純利及邊際利潤均處增長期的公司而言屬超抵買。不計上述提及的收購因素,聯塑亦將隨內地城市化及燃氣管道規模擴大而受惠,是候低吸納佳選。
歐陽風

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