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2010年09月22日

炒友Blog:破下降楔形首機追落後 - 邱古奇

臨近假期,港股並不冷清,大市成交昨達703億元,恒指雖只微升,但個別板塊和二三線股都有表現,後市繼續看好。倉內現有股份數目較多,會伺機減持部份,今日銘源醫療(233)若未能突破0.90元、深圳國際(152)若收在0.60元之下,即使未觸及計數位,亦會先行沽出。
北京首都機場(694)上月中公佈中期佳績,盈利大增逾9成,惟股價幾無反應,仍於低位徘徊。首機正進入收成期,未來幾年料會高速增長,股價遠遠落後大市,隨時會有可觀的反彈。論走勢,首機已見轉機,股價已升破6月至今的下降楔形,10日線已升破20日線發出黃金交叉利好訊號,短期料可重返楔形起點4.75元。

國際旅客比率上升有利

首機在08年初以269億元(人民幣.下同)向母公司收購3號航站樓,導致經營費用飆升,加上金融海嘯,08年盈利暴跌逾9成。隨着經濟回暖,新航樓開始提供貢獻,首機去年業績大增2.5倍至3.01億元,不過往績PE仍達51倍。
今年營運續進,上半年多賺92%至2億元。保守估計全年賺5.7億元,增長9成,每股盈利折約0.152港元,預測PE將降至26倍。
上半年首機旅客吞吐量超過3509萬人次,成為全球第2大機場。下半年佳勢維持,上月旅客吞吐量698.9萬人次,較去年同期升11.6%,而飛機起落4.6萬架次,升7.1%。
值得注意的是,上半年首機國內旅客按年增1成,而國際旅客則大增24%,管理層預期趨勢會持續。美銀美林發表報告指出,目前國際旅客約佔整體的23%,至2013年比重料增4個百分點,長線則有望增至5成。國際航班為機場帶來的收入是國內航線的3倍,若比率持續提高,所產生的收益十分可觀。美銀美林估計,首機2013年的盈利將是09年的5倍,即超過15億元,預測PE將降至10倍左右。
首機股價不前,主要是民用機場管理建設費(機場費)的徵收將於今年底到期,是否延續尚屬未知數,有關收入佔首機總收益達25%,影響相當重大。不過,有關因素已於股價反映,一旦消息發展有利,股價不難升回年初的5.50元水平。
買賣策略:可於4.10元或以下買入,目標4.75元,跌破3.90元止蝕。
邱古奇

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