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2010年10月06日

反應料佳
估值較保誠出手低 基金青睞

友邦(1299)是次招股估值介乎300億美元(約2340億港元),低於市場預期,基金投資者亦由之前認為估值偏貴,改稱有興趣認購。分析指友邦估值較保誠(2378)第二次出價304億美元低,料市場反應趨活躍。
交易員指,友邦招股價範圍18.38至19.68元,預測2010年度PEV(股價對內涵價值比率)為1.23至1.32倍,以其業務版圖相比,估值較一些韓國同業的1.11倍相宜。相對中資保險如國壽(2628)的2.4倍及平保(2318)的2.6倍更算低。

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PEV1.3倍較國壽平保抵

但有分析員指,每間保險商計算PEV方法均有出入,未必能就其PEV直接相比,以衡量定價是否相宜,惟仍可參考保誠擬收購友邦時,首次出價達到1.7倍PEV,而是次友邦招股的PEV約1.3倍,較之前低。
美銀美林報告則稱,由於中國業務佔友邦比例很少,故有投資者認為友邦並非高增長股,報告稱,由於友邦在亞洲市佔率高,故增長空間較同業少。
市場一般以PEV衡量保險股價值,類似一般用的PB(市賬率),EV即內涵價值,包括將一些長期的保單合約的未來盈利作出折算,以反映現時價值。

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