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2010年10月06日

利字當頭:新興市場 - 利世民

自從歐美等已發展經濟體逐一崩潰,投資者的目光,順其自然放到新興市場上面。可是,對這些新興市場的評論卻各走極端。一派觀點認為,十年河東,十年河西,現在是這些沒有太大包袱的國家發揮潛力的時候。尤其是在現時這種低息環境,甚麼泡沫都可能發生,不去撈這一筆,是白白浪費機會。

負債勁巴西亮紅燈

另一派觀點則認為,新興市場根本沒有太多基礎因素支持,所謂的增長,也只不過是資本在貨幣政策扭曲下,產生的錯配現象。自七十年代以來,美國單方面放棄BrettonWoods,接連發生的金融泡沫危機,說明了當政府可以透過擺弄貨幣政策來掩飾本身的缺失,又或者製造人為的虛火,經濟也出現了興衰周期循環。換句話說,世間的道理來來去去都離不開這一條:萬有引力,會將一切飛到半天的東西拉回地面。所以,投資新興市場,隨時都有接火棒的份兒。
事實上,十多年前,愛爾蘭、西班牙、葡萄牙和希臘都有非常可觀的GDP增長,基金經理都將這幾個國家吹捧到半天。又過幾年,風又吹到金磚四國。歐洲諸國的泡沫,幾乎同時爆破。至於金磚四國,大陸市場的今年表現一般,更有不少人相信,按照現在那明顯失衡的軌迹發展下去,大陸遲早都面對一次嚴重的經濟危機。
不過,當大陸還未真正呈現危機,巴西已經搶先亮起紅燈。說到底,在過去的一段日子,原材料的價格急升,對巴西這資源出口國當然有利,但實際上國家創富的能力沒有多大的增長,巴西政府也累積了不少債務。最近巴西大選,領先的DilmaRousseff,是個有迹可尋的政客,她主張更進一步擴大政府的干預。有理由相信,這個已經臨屆崩潰經濟,很快便有趨勢上的轉變。

利世民
http://hkliberty.wordpress.com

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