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2010年11月14日

FollowMe:旭光好戲在後頭 - 高彰坡

1)連預測PE20至30倍的新股也瘋狂申請認購,更明智的選擇是現價買入旭光資源(067),只要新收購的中國高分子新材料公司PE同站20倍水平,即可帶動旭光股價翻一番!
道理其實很簡單,但公眾通常會被甚麼「蛇吞象」或信貸評級檢討等「言論」嚇怕,錯失執到寶、賺大錢良機。
FollowMe今年7月25日推介旭光,是預期下半年可闖關高飛。股價由推介前2.12元起步,經10月15日因收購大股東資產而停牌後,上周一復牌即升至3.38元,累升59%,只是大升序幕,好戲在後頭。

PE豈會單位數

旭光為本港唯一產銷芒硝上市公司,以中國擁有全球最龐大芒硝蘊藏量,旭光產量則穩居全球第2計,其地位已屬「龍頭」級數,PE豈會長期「屈就」於單位數字?更何況今次收購目標是生產聚苯硫醚(PPS)樹脂的「龍頭」企業!其「雙劍合璧」威力與前景,足令PE穩站雙位數字以上水平。

當作平價買龍頭新股

旭光市值62億元,今次動用110億元收購高分子最多95%股權,因所需資金90%是以旭光新股,每股作價3.15元支付,變相是高分子以3.15元透過旭光上市,因此現價買入旭光,相等於以少少溢價買入一隻預測PE只有11.5倍的「龍頭」新股,當然是十分超值。試以近期上市新股為例,招股價預測PE普遍超過20倍,其中四環醫藥(460)招股價預測PE高至40倍,現價預測PE仍高達48倍。
旭光收購只動用現金11億元,以手上現金剛有11億元計,加上高分子最大股東是旭光主席索郎多吉(持有高分子37.78%),即使旭光或要額外再籌資,相信亦可應付裕餘。
收購成功後,以旭光預測PE現為6.9倍、高分子預測PE11.5倍,連同兩公司市值及估值的比例計,預測PE9.9倍。
旭光發行股本19.57億股,收購高分子95%權益須發行31.58億新股,合共51.15億股。

目標翻一番有多

旭光2010年度(12月年結)與2011年盈利預測分別7.62億元(人民幣.下同)與9.9億元,假如明年初才完成收購,以高分子2011年度(6月年結)預測盈利達10.4億元而旭光佔95%為9.88億元計,旭光2011年盈利料達19.78億元,每股盈利攤薄為0.387元,折約0.449港元,以PE15倍為目標(國際同業英國上市的威格斯VICTREX(倫敦:VCT)2010年PE18.8倍,以此打八折),旭光可見6.74元,預期升幅114%。

食正國策所需

旭光資源(067)今次收購大行動,因以63億元市值公司收購估值116.35億元企業,被市場形容為「激進」。
旭光首席執行官張大明立即彈出「解畫」,認為旭光本業是生產芒硝,而芒硝則是加工成高新材料聚苯硫醚(PPS)樹脂的原材料,收購後可以自有的原材料,生產PPS樹脂,體現垂直整合發展,上下游業務兼備,收最佳協同效益。
高分子生產的PPS樹脂已被列為內地發改委《十二五高新材料目錄》之內,亦是國家《十二五材料發展戰略規劃》中的高新技術纖維。
高分子正研究生產鋰電池及光伏產品的薄膜級新產品,與上周推介的創益太陽能(2468)產品相近,食正國策所需。

中國天遲早爆升

2)近半年推介的每月之星,皆有表現,惟獨「10月之星」中國天化工(362)至今仍原地踏步,現價偏低,終須有日龍穿鳳,目標維持0.61元,升1.3倍!
FollowMe回顧過去半數「星」成績如下:
6月:保利協鑫(3800)推介前1.45元,最高2.72元,升88%。
7月:順誠控股(531)推介前1.17元,最高1.66元,升42%。
8月:中國秦發(866),推介前2.43元,最高4.34元,升79%。
9月:東方表行(398),推介前2.50元,最高4.90元,升96%,最勁。
11月:國際精密(929)也曾升35%,而非「星」一族的景福(280)亦大升61%。半年內,恒指最高曾升26%。中天化工以預測PE4.8倍及PB0.52倍的「雙低」條件,遲早爆升。
高彰坡

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