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2010年11月14日
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洞悉先几:BB車、BB衫邊樣最好賺? - 黃德几

興趣是需要培養,知識是需要累積。自從小女兒出生後,逛商場最花時間「鑽研」的,再不是D&G、PaulSmith、Prada等時裝品牌,而是Quinny、MaxiCosi、Combi和ChickeeDuck等「潮B」品牌。「風之后」李麗珊金句「養一個小孩要400萬元」,反映新一代父母的沉重負擔。
內需再加上「BB」概念,更是最有「兼覓」「Gimmick」新股選擇。內地最大嬰兒車生產商好孩子(1086)正在公開發售,集團嬰兒車市場佔有率高達27.2%,同時產銷嬰兒床、自行車及三輪車等產品。行家溫鋼城先生送給小女兒著名荷蘭品牌Quinny嬰兒車,為加拿大多倫多上市的DorelIndustries旗下品牌,亦是由好孩子代工設計及生產。

博士蛙升勢無以為繼

集團今年首7個月,內地、歐洲和北美洲佔總營業額的比例,分別為23.9%、28.9%和34.8%,內需比例明顯不高。集團童裝、嬰兒護理用品等業務,雖然上市前已售回母公司,但已終止業務虧損,影響到集團過去3年盈利,出現顯著波動情況。雖然集團今年首7個月純利高達9010萬元,預期全年純利將不少於1.94億元,但集團盈利大幅增長的同時,現金流亦顯著收緊,邊際利潤率更只有8.5%。那麼另一「BB股」博士蛙國際(1698)又如何?首日上升勁升四成,升幅真是博士「嘩」,但由於估值偏高,升勢更是無以為繼。若以現價計,預測市盈率高達48倍,估值難言吸引。
博士蛙和好孩子最大不同之處,前者看「中國爸媽」購買力,後者還要看「歐美爸媽」購買力。
博士蛙擁有自家品牌博士蛙、Baby2和Dr.Frog,以及8個授權品牌,今年上半年純利1.46億元,已高於去年全年。嬰兒車只需要一架,最多買名牌Quinny,再加個MaxiCosi車用嬰兒籃,但是BB衫褲鞋襪,不但要分春夏秋冬,不同設計顏色款式。BB車和BB衫,邊樣最好賺?作為新「買家」,讓我告訴你,應該是後者。

黃德几 金利豐證券研究部董事
作者為證監會持牌人士
電郵:mailto:wongdickie@kingston.com.hk

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