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2011年03月08日

跑輸大市
原料價急升比亞迪硬食

綜觀多隻汽車股,只有比亞迪(1211)近年一直跑輸大市,即使在眾多優惠政策催谷下,2010年盈利都幾乎肯定要倒退。公司近日公佈2月份銷售數據,銷量按年大跌22%至不足3萬輛,按月更瀉50%,反映銷售代理自去年中起陸續退出,有關影響開始浮面。

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比亞迪上月宣佈多款車型劈價促銷,不過,能否取得成效仍未可見。有外資分析員指,由於比亞迪很多部件也是自己生產,原材料價格急升,它要自己全部「硬食」,加上電動車仍未成氣候,故今年仍然不看好比亞迪。另一名基金經理則指出,比亞迪去年盈利中仍有約25%是來自毛利較低的電池業務,將對整體業務構成負面影響。
不過,近日內地舉行兩會,「十二.五」規劃中有關節能與新能源汽車產業的規劃,已上報國務院,有望在今年上半年公佈。如中央再為新能源汽車提供更有利的稅務優惠,並加快電動車充換電站等基建建設,種種因素將有利比亞迪的前景。
瑞信早前發表報告,對比亞迪1月份只售出5.2萬輛車(按年跌15%)非常失望,管理層更向該行表示毛利率受壓。該行給予「跑輸大市」投資評級,目標價29元。
大摩則持相反意見,認為比亞迪已見到「隧道盡頭的光」,給予「增持」評級,目標價55元。該行認為股份遭拋售是基於對行業前景的擔憂,及受到延後推出新車款消息影響,已反映在股價上,目前是購入良機。

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