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2011年03月08日

板塊尋寶:營造雙底 神華動力轉強 - 王昇

油價昨晚升抵106美元,再創兩年半新高。油魔肆虐,利好作為油代替品的煤炭,相關股份紛紛爆上,3隻煤炭A股漲停板,H股則升1%至3%,當中中國神華(1088)抽高3.2%,最難得是成交暴增至17億元,僅次滙控(005)及工行(1398),大戶掃貨手影明顯,技術走勢亦對辦,短期上望40元。
外電透露,中國環境保護局批准神華母公司神華集團,與南非SASOL的88億美元煤轉油項目環境影響報告書,同時中央同意將蒙古新礦區項目,授予神華集團勘查開發,項目資源預計達130億噸。神華集團雙喜臨門,不排除日後有着數注入神華,憧憬概念已足夠令神華具備破關動力。

獲注資機會大

今年中央對煤炭企業「口頭警告」,指示重點合同電煤不准加價,價格管制令曾令煤股跌得一仆一碌,不過上有政策,下有對策,包括神華等煤企,已增加現貨煤比例,今年煤價易漲難跌,煤企盈利可繼續睇好。作為內地煤市晴雨計的秦皇島煤價,上周繼續在高位徘徊,動力煤現貨價每噸報約800元人民幣,較去年底升約3至5%,國際煤價更逼近今年新高,高見每噸110美元。
中國能源研究會近日發表報告,指受國際煤價上漲及限價令等多項不明顯因素影響,今年煤炭供需形勢前緊後鬆,市場價格看漲。而且,國際油價飛升,煤炭需求日趨熾熱,間接亦可推高煤價甚至煤股。彭博資料顯示,由08年至今,油價與煤股走勢十分脗合。出乎意料地,神華與油價相關系數達0.52,高於現貨煤比重最高的兗煤的0.45(數字介乎負1至正1,越接近1,走勢越同步)。
綜合券商預測,神華今明兩年預測PE為12.9倍及11.4倍,較同業有溢價。不過作為內地最大央企,未來注資機會甚大,以龍頭股而言尚算合理,較其長期平均15.3倍PE,折讓約16%。神華未來3年複合盈利增長超過12%,預測股本回報率約20%,為行業第二高。
技術上,神華營造雙底,若升破頸線35.15元,量度升幅直抵41元,RSI已率先突破,MACD亦呈背馳,建議34.30元或樓下買入,目標價41元,跌穿32元止蝕。
王昇

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