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2011年03月08日

股路縱橫:大偏低股轉熱永保快爆升 - 郭兆誠

港股跟外圍走軟,恒指收市23313,跌95點,連升兩日後,略作調整,對後市更為健康。昨天第一日「加時」作賽,成交668億元,只係近期的平均水平。成交多少較受市況旺淡影響,同時間長短關係不大。
永保林業(723)係一隻中期調整快將完成,有機會爆升的股票,昨收0.415元,升2仙,成交3950萬股,比上周五大增2.3倍,熱力浮現。
踏入2011年,永保先聲奪人,由0.325元起步,短短6日內,衝上0.485元,大升近50%,其後調整了兩個月,形成大型上升三角形,底部0.375元,降軌阻力0.43元,現時股價已重上10日、20日及50日平均線之上,動力亦已轉強,一升破三角形頂部0.43元,MACD亦會出現「雙牛」入貨訊號,確認開展上升大浪,以量度升幅計,短期目標為0.59元,在走勢突破時追入,預期升幅有37%。

毛利率大幅提高

永保轉型林業只有一年多,但業務發展迅速,2010年9月止的半年度,營業額3.4億元(前同期未轉型,不作比較),毛利2.38億元,股東應佔利潤1.83億元,每股盈利6.32仙。期內,有生物資產公平值變動減估值銷售點成本7104萬元,及已終止業務虧損1131萬元,若不計此等項目及相關的稅務影響,永保半年盈利有1.37億元,每股盈利4.7仙。
永保的森林資產主要位於巴西西北部之亞馬遜叢林區,透過增加引入更多伐木分包商加劇競爭,從而降低伐木成本,上半年度的毛利率便由前的45%大幅提升到70%。下半年度,伐木成本會維持在低水平,但每年12月至4月是亞馬遜的雨季,伐木規模會大減,而木材價格亦會上升。永保就此季節性因素而進行調節,令雨季時供應不會出現短缺,且可受惠於木材價格的季節性變動。
保守估計永保下半年度盈利9000萬元,2011年度全年盈利上升到2.7億元,每股盈利7.5仙,以目標價59仙計,PE都未夠8倍。下年度,伐木工程全面開展,估計盈利可達4億元,每股盈利11仙,PE更低。
郭兆誠

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