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2011年03月21日

炒友Blog:績優息高越通中線贏面大 - 邱古奇

外圍反彈,但恒指上周五僅回升15點,即市受制於大三角形底部阻力。若未來幾日未能重返三角形底部之上,提防走勢進一步轉壞。
現市況下,要達進可攻、退可守,不妨從績優高息股入手。越秀交通(1052)剛派成績表,增長理想,而且息率吸引,集團仍在積極擴展中,預計未來幾年仍會有較佳增長,宜吼位吸納作中線投資。
去年越通營業額增25.2%至12.53億元(人民幣.下同),增25.2%,股東應佔盈利則增39.8%至5.34億元,每股盈利折約0.377港元,PE不過11倍。派末期息0.12港元,連同中期息0.1港元,全年派0.22港元,派息比率58.4%,息率5.3厘,算得上高息股。管理層表明,雖然公司正處於大力投資期,仍以股東利益為先,派息比率將維持50至60%不變。
越通去年取得佳績,主要受惠於經濟回暖,交通流量增加,尤其是廣州北二環高速、西二環高速和北環高速受惠於亞運會,車流量和收費大升,另外受惠於廣梧高速去年中全線開通,廣西蒼郁高速亦有極佳表現。
越通去年完成重組,母公司越秀企業持股增至7成,之後明顯加速擴展,而且走出華南地區。去年10月越通收購湖北漢孝高速公路建設90%經營權,其後又收購湖南長株高速公路開發90%權益,並擬於收購完成後1年內以約1.3億元收購餘下權益。

拓展基建業務

去年收購雖動用不少資金,但期內廣州市政府亦回收共5條一、二級公路,越通得到13.13億元補償,截至去年底,手頭現金仍有21億元。為充份利用資金,集團除加大投資優質高速公路外,亦積極考慮其他基建設施項目,並改名為越秀交通基建。
改變發展路線後的越通,月前已走出第一步,宣佈與梧州交通和新粵成立合營公司,以興建、經營及管理梧州港項目,經營期50年,越通佔合營公司51%權益,按專業估值計算,項目的內部回報率為15.25%。
保守估計越通今年每股盈利增長3成至0.49港元,PE將降至僅8.5倍,而息率將維持於高水平,中線持有贏面甚高。
買賣策略:4.20元或以下買入,目標4.90元,跌破4.05元止蝕。
邱古奇

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