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2011年03月21日

活用AH股差價 - 80 Chris

上星期四,某電視記者訪問一位買完鹽又買生抽的阿叔,記者問他為何買生抽,他說︰「生抽用鹽造o架!」旁邊一位婦人嘗試糾正他︰「生抽唔係用黃豆造o架咩?」阿叔立即反擊︰「冇鹽點造生抽呀?生抽鹹o架!」

農行H股溢價高

以上對話看來很無稽,但對於經常在市場內搵食的投資者來說,情況絕對不陌生。生抽雖然鹹,但由於生抽原料是黃豆,因此成份和海鹽不同。同理,在港上市的H股和內地同一間公司的A股,雖然同樣代表着相同的公司,但基於種種原因,影響他們在兩地的股價,造成兩者價格上的差別,於是不同的AH股就會出現溢價或折讓。
如果仔細研究這些H股和A股的差價,就會發現不同行業的AH股會有截然不同的差價。例如一般銀行H股都會有很高的溢價,除了中信銀行(998),而且溢價佔股價比例會較穩定。例如建設銀行(939)的溢價一般會高於20%,農業銀行(1288)溢價最少有24%,有時更高達30%。這些銀行H股享受着高溢價,而且溢價範圍比較容易預測,因此想接貨或出貨的投資者,可以此做參考,在溢價低位放膽ShortPut,然後在高位放膽ShortCall。
至於其他行業的AH股,溢價和折讓比較難預測。例如兗州煤業(1171)折讓波幅較大,折讓小時可低至20%,折讓大時可高達35%,因此不宜用AH差價做參考。
80Chris

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