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2011年03月21日

利字當頭:甚麼比核污染擴散更遠? - 利世民

謠言?可能吧。其實地震並不可怕,核洩漏也沒有想像中的可怕。幸好,真正會擴散的經濟危機,仍未發生。
每次金融災難之前,總會出現市場訊息混亂,借貸市場開始難以估計交易對手的潛在風險,隨着借貸的成本增加,借貸金額開始逐漸下降。忽然,個別機構短期資金周轉出現困難,恐慌令訊息更混亂,信貸再收緊。如是者,出現周轉問題的機構越來越多,到達某個臨界點,就連散戶也套現,那就是經濟災難了。

最怕信貸緊縮

現在沒有人知道,在日本各大金融機構和企業之中,究竟會否出現資金周轉的短缺,又或者哪一間的資產負債表是健全。由災後的第一個交易日開始,日本央行每天都向系統注入史無前例的大筆資金,就是為了避免出現因周轉而造成的恐慌。
可是,日圓仍然狂升,可見這些資金大多被困鎖在金融機構的手上。周末之前,七大工業國(G7)干預,日圓雖然稍為回落,但嚴格來說,日本發生這種連鎖式收縮的風險,仍然存在。
上星期,在一個場合上碰到了不少航空業的舊雨新知,話題總離不開下半年的展望。大多數人都擔憂,未來幾個月的整體需求難免會回落。最重要的是,大陸也在這個時候嘗試收緊信貸。當兩個巨型的大質量經濟體都在下墮,亞洲各國未來幾個月的挑戰,也實在不少。
席間,有朋友問到美國的樓市會否因此再被拖累。我個人相信,要以沽售美國地產來套現的,老早就賣掉了,不用等這個時刻。
反之,在第三輪量化寬鬆(QE3)不可能發生的前提下,假如美國國債遭拋售,迫使美債息比預期的更早回升,以美債作為儲備和貨幣掛鈎美元的地區,都會出現若干程度的信貸緊縮。屆時,就不單是日本經濟有問題了。

利世民
http://hkliberty.wordpress.com

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