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2011年04月28日
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板塊尋寶:發動機熱賣 濰柴快開車 - 王昇

中資股陸續放榜,大部份見光即死,不過這變相提供執平貨機會,可以留意高增長低估值的濰柴動力(2338),今年預測PE只有10倍,且有基金護航,跌近至52元邊緣逐步吸納,博年內見70元。
濰柴日前公佈首季業績,生意按年升22%至185億元(人民幣.下同),純利則增長14%至18.5億元,較市場預期理想。濰柴為內地主要大功率發動機生產商,受惠今年興建1000萬套保障房,以及內地進行多項水利基建運輸工程,發動機需求極度殷切,預期銷售會保持高速增長。

有條件擴大市佔率

集團去年賣出57.7萬台大功率柴油發動機,勁增79%,其中重卡及工程機械發動機銷量增長83%及72%,較市場平均60%及52%增幅為佳。濰柴優勝之處,是產品質素領先同儕,自家研發的「藍擎」發動機,較一般發動機節能環保,為行業定下低耗能和低排放的標準。
集團現時在內地重卡發動機市場份額接近五成,隨着內地明年初實施運輸車Ⅳ排放標準,濰柴如能好好採用領先技術,可進一步擴大市場份額,在價格上佔有主導位置。
去年濰柴每股盈利(EPS)4.07元,假設往後三季保持首季數字,EPS可達4.44元,增幅約9%,相當於預測PE10倍,與彭博綜合證券行預測10.5倍PE相若。放榜後,暫見摩通調升評級,相信日後會有更多大行跟進。
估值上,濰柴預測PE與中國重汽(3808)相若,卻較慶鈴(1122)有36%折讓。考慮到濰柴上市至今歷史PE約15倍,只要重上歷史水平,股價即看漲五成。4隻重卡車股中,同樣以濰柴預測股本回報率最高達30%,遠遠拋離重汽的8%。
濰柴屬基金愛股,LazardAssetManagement月中以每股54元增持,持股量增至13.01%,連同摩通及TheCapitalGroup,三大基金已持有濰柴H股31%。
技術上,濰柴過去半年維持橫行格局,建議候52元先買首注,倘進一步跌返47元再買第二注,成功衝上57元可重展新升浪,目標76.50元,相當於今年預測PE15倍,跌穿45元止蝕。
王昇

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