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2011年04月28日
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剩餘業務「不夠秤」 難獨立上市
電盈分拆先輸一仗

電盈計劃分拆電訊業務的申請遭駁回,圖為電盈主席李澤楷。

【本報訊】正當政府全力推動於港成立商業信託架構,容許企業以此形式上市,電盈(008)主席李澤楷「賣產」再遇阻。電盈昨公佈,其擬以商業信託形式分拆電訊業務的申請上周遭港交所(388)上市委員會駁回。 記者:石永樂

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據悉,上市委員會駁回的理據是質疑其餘下的業務能否獨立符合上市規定。有市場人士指,「港交所根本未有商業信託的上市平台,電盈都要申請,擺明博大霧。」

市場指擺明博大霧

不過,先輸首回合的電盈並不同意委員會作的裁決,並已告知港交所會提上訴,要求上市(覆核)委員會覆核。該股昨跌2.1%至3.14元。
電盈昨披露,上周四上市委員會考慮集團根據上市規則《第15項應用指引》所呈交的申請後,決定駁回申請,但電盈未有交代原因。消息指,上市委員會駁回的理據是質疑其餘下的業務能否獨立符合上市規定,獨立股評人DavidWebb亦估計,委員會駁回電盈申請的原因,是質疑電盈分拆後有否相當價值的資產及足夠的業務運作。
熟悉上市規則的人士說:「電盈的財務顧問無理由唔知上市委員會會駁回,相信他們一定會提上訴。」該人士續指,現時的關鍵是電盈所餘下的業務能否獨立地符合《上市規則》第八章的規定,即分拆前5個財年中3個財年的盈利總額不少於5000萬元的規定,他表示,now寬頻電視業務基本上難以符合規定。但now寬頻電視能否符合規定中「上市時市值至少為20億元」的原則,就最有爭辯的餘地。
事實上,電盈一直未有披露分拆業務的內容,只表示擬以分拆電訊業務上市。翻查電盈過去5年表現,未計地產收入,電訊及流動通訊服務兩塊業務一直佔集團收入80%至90%。去年電訊及流動通訊兩塊業務的收入,就佔去集團超過80%的收入,若扣除上述兩塊電訊業務,電盈就只剩餘now寬頻電視業務及企業方案業務,其中去年市場傳出分拆上市的now寬頻電視業務,去年才剛錄得EBITDA(扣除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利)約2.32億元,反觀兩塊電訊業務的EBITDA則達74億元。

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電盈將上訴散戶歡迎裁決

電盈表示,不同意上市委員會的裁決,認為該裁決所持的理據並不充份。據悉,公司已告知港交所,會就上市委員會所作的裁決提出上訴,但現階段不適宜討論詳情,但強調有充份的理由提出上訴,而上訴的時間表由港交所決定,相信個案會盡快處理。
電盈小股東大聯盟成員陳仲翔稱,歡迎上市委員會的裁決,因裁決保障小股東的利益,該聯盟一直擔心電盈最值錢的有形資產透過商業信託上市而被轉移。

電盈分拆業務事件簿

2006年
電盈接獲財團以逾500億元洽購電訊資產,後獲梁伯韜以私人身份斥91.6億元收購李澤楷所持22.6%電盈股權,兩計劃均無疾而終

2008年
電盈擬將核心電訊、媒體及資訊科技業務重組及撥歸HKT,邀請投資者競投HKT最多45%股權,因金融海嘯終止投標

2008年
李澤楷夥電盈第二大股東聯通集團,以每股4.2元提出私有化,在法院會議前提價至4.5元

2009年
私有化期間爆出懷疑「種票」醜聞,證監會一度介入調查,盈拓及聯通中止私有化,電盈隨即宣佈派高息每股1.3元

2011年3月21日
電盈初步探討以商業信託形式分拆電訊業務獨立上市,並與香港監管機構商討有關監管事宜

2011年3月29日
電盈首次披露,初步探討以上市業務形式分拆電訊業務上市

2011年4月27日
港交所上市委員會駁回電盈分拆業務上市申請,電盈擬上訴

電盈去年核心業務表現

電訊服務
收入:167.17億元 EBITDA*:70.53

流動通訊
收入:17.09億元 EBITDA*:3.55

電視及內容
收入:23.83億元 EBITDA*:2.32

企業方案
收入:21.08億元 EBITDA*:2.41

*除息稅折舊及攤銷前盈利

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