蘋果日報 | APPLE DAILY
› 選擇地區
三藩市
紐約
洛杉磯
其他美國地區
2011年06月07日

分析
分拆業務成集團提款機

電盈擬分拆電訊業務,發揮財技增值。

電盈(008)最近終獲港交所(388)批准分拆電訊業務上市,若今趟分拆成事,很大機會成為李澤楷入主電盈後,運用公司巨額儲備發揮財技增值的首例。按電盈截至2010年底止的資產負債表坐擁儲備高達287.62億元,就算今次用了部份作實物派送給股東,將來利用儲備作派送及「撳錢」的空間仍多。
事實上,一般上市公司的綜合及公司資產負債表內,均會列出其儲備狀態。儲備來源多數來自發行股份的溢價賬及保留溢利,儲備既可預留作日後使用,亦可供抵銷虧損及分派之用。
以電盈為例,其綜合賬儲備過去兩年均出現負數,尤其在09年作巨額派息後,一度引起市場擔心電盈未來無息可派。但是電盈在09年8月明言派息來源,乃源於公司儲備,才釋去市場疑慮。

相關新聞:下一目標媒體業務料接棒分拆

保留賬面現金流

不過,電盈由01年至04年出售CSL、恒通等多項資產,前後套現308.4億元。今日的電盈總資產只餘481.33億元(包括55.58億元商譽及無形資產),現金只餘81.01億元,當中逾21億元現金要綜合盈大地產(432)而得來,加上要支付利息、債務及資本開支,前述巨額的公司儲備不易變現成現金。
若電盈落實實物分派電訊業務時,短期更會令可供分派儲備減少。然而,電盈卻可受惠於新上市業務較高估值,因此產生的股份溢價,最終會令公司及綜合儲備更快膨脹,變相成為日後生錢的「提款機」。此舉為未來潛在股息甚至實物派送,留下註腳。
另外,電盈借此分拆,更可「撳錢」減債及供未來發展,同時可繼續綜合電訊業務賬目,賬面上保留現金流,甚至從分拆上市的公司取得更大估值,一舉數得。按電盈最新分拆安排,讓股東「由一個橙變兩個橙」,可以取得由商業信託及電訊業務控股公司組成的「合訂證券」甚至優先認購權,另保留年股息率達4.94厘的電盈股權。

關心你飯碗,貼近你生活,即Like「蘋果ATM」FB專頁!
返回最頂
壹傳媒: 香港 台灣 | 私隱聲明 服務條款 刊登廣告 聯絡我們 招聘
© 2019 AD Internet Limited. All rights reserved. 版權所有 不得轉載