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2011年07月21日

報告指兩公司共須購回20億存貨
李寧、動向 大摩插多刀

李寧任主席的李寧,被大摩唱淡。

【本報訊】月初震撼性宣佈購回「賣剩蔗」的李寧(2331)與中國動向(3818),有大行再「插多刀」。摩根士丹利發表報告,料李寧在2年內還需額外購回約14.48億元(人民幣.下同)存貨,同時料動向亦需額外購回約6.13億元存貨,才能解決問題。
記者:陳健文

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有外資分析員指有關估計雖略帶誇張成份,但相信李寧及動向購回金額將高於本身預期。
「好似大摩估李寧家存貨總金額有成41.27億銀,基本上係假設李寧分銷商啲貨好唔賣得,有少少夾硬嚟……從近期市場情況嚟睇,李寧原先估要購回3億元存貨嘅諗法,可能保守咗啲,早於舊年已開始購回存貨的動向,所面對嘅問題都差唔多。」一名外資分析員說。

大削李寧目標價至$7.2

大摩指,李寧在分銷商層次積存約41.27億元存貨,等於8個月存貨,早前計劃購回3億元存貨僅為0.6個月份量,相信李寧在未來兩年要額外購回約14.48億元、即約3個月存貨,才能令存貨降至4.4個月的健康水平。
與李寧「有難同當」的動向,大摩估計,目前積存的存貨金額達18.42億元,約相當於9個月份量,其計劃購回的6.14億存貨,僅相等於3個月的金額,估計動向於兩年內需再購回約6.13億元存貨,才可令存貨降回3個月的健康水平。大摩大削李寧目標價57.14%至7.2元(港元.下同),2011及2012年盈測下調49%及81%。動向目標價削52.63%至1.8元,2011及2012年盈測下調64%及77%。

動向自救斥1700萬回購

對於大摩的報告,李寧發言人表示,正在加大推進管道改革,構建合理店舖結構,加快工廠店建設,加大對零售端經營效率管理,從目前進展看,零售端的去庫存化進度符合預期,料明年中可以恢復到正常水準。動向發言人則表示,不會就有關報告作出評論。
作為報告主角,李寧昨跌2.14%或0.2元,收9.13元,創近3年新低。動向跌2.3%或0.04元,收1.7元。
被大摩唱淡,動向唯有自救。動向昨日在介乎1.68至1.71元,回購1000萬股,涉及總代價1705.4萬元。截至昨日止,該公司根據股東授權,已購回共3000萬股。早前一同經歷暴跌的其他運動股,昨日則錄得反彈。

運動用品股昨個別發展

股份:中動向(3818)
昨收報(元):1.70
變幅(%):-2.30

股份:李寧(2331)
昨收報(元):9.13
變幅(%):-2.14

股份:安踏(2020)
昨收報(元):12.48
變幅(%):+1.14

股份:飛克(1998)
昨收報(元):1.58
變幅(%):+1.28

股份:美克(953)
昨收報(元):1.42
變幅(%):+2.16

股份:特步(1368)
昨收報(元):4.34
變幅(%):+2.60

股份:361度(1361)
昨收報(元):4.42
變幅(%):+6.51

股份:匹克(1968)
昨收報(元):4.58
變幅(%):+6.51

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