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2011年07月26日

板塊尋寶:基金翻啅中聯重科低吸 - 王昇

上周五港股挾淡倉後,昨日後勁不繼,短期市況未見轉勢前,暫宜按兵不動,或吼位買入心水股作中線部署,當中中聯重科(1157)可以睇實。用中期盈利推算,中聯重科估值不貴,可候15元水平執平貨,年底前睇18.75元,博升25%。
中聯重科4月底由17元急回至12元,調整接近三成,及後迅速彈升33%至16元。集團早前發盈喜,預期上半年最少多賺80%,這解釋早前基金沽錯貨後,立即修正重新買貨,用潮語可解讀為「翻啅筍嘢」。
中聯重科第二季大幅調整,最大原因是大行紛紛下調機械設備行業定單及前景,同業如龍工(3339)及三一國際(631)等,定單的確明顯放緩,關鍵是企業過份依賴單一機械產品,碰上保障房開工率不足及政策收緊,無疑令機械行業提前度寒冬。
中聯重科首季賺20.24億元(人民幣.下同),上半年預期賺40億至46億元,取中間數43億元,即次季賺22.76億元,較首季增12.5%,反映集團增長動力仍足。作為內地龍頭工程機械製造商,中聯重科有「中國Caterpillar」之稱,以去年營業額計算,於內地及全球分別排名第2及第10,旗下產品包括混凝土機械、建築機械、起重機械、樁工機械,受單一產品銷售下跌影響較微。

政策扶持上望18.75元

另外,集團已成為首批入選國家技術創新示範企業名單,今後3年將會獲得國家在產業及財稅等多方面的優惠政策扶持。下半年中央明言會加快興建保障房,大規模開工有利機械工程業,作為龍頭理應先受惠。保守估計,中聯重科下半年保持中期成績,全年料賺80億元,計及早前10送3紅股效應,年度每股盈利約有1.04元,相當於1.25港元(下同),現價預測PE12.6倍。投資者可等回調至15元水平買入,以預測15倍PE計,上望18.75元,約有25%回報。
中聯重科為基金愛股,14.3億股H股股份中,逾半由基金持有,包括瑞銀(13.2%)、摩根大通(7.4%)、ARTIO(7.1%)、威靈頓(5.9%)及貝萊德(5.8%),本月中摩通斥1.5億元增磅,平均價每股15.82元。有基金願意加碼,加上政策扶持,及本身基本因素良好,可低吸作中線投資。
王昇

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