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2011年08月01日

無懼降級
美元料報復性反彈

美國距離無錢還債的死線尚餘一天,市場已開始就美債危機作最壞打算。評級機構標準普爾很有可能會將美國信貸評級下調至「AA+」級,值得一提的是,美國10年期國債孳息上周五跌至2.79厘的今年低位,顯示投資者仍敢於擁抱美國國債。按此估計,即使美國評級被降,投資者仍然會將美債及美元視為避險天堂,有機會令多日來走勢疲軟的美元出現報復性反彈。

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美滙指數上月跌2.7%

越來越多分析相信,即使美國能成功提高發債上限避過違約一劫,但由於削減赤字實在令太多團體的利益受損,預料要達成一個既龐大又長遠的滅赤方案,機會頗為渺茫,所以被調低信貸評級也成意料中事。
美債危機的討論踏入7月後越見激烈,追蹤美元兌6種主要貨幣走勢的美滙指數,由7月8日至今已跌逾2.7%,上周收報73.74點,美元兌日圓及瑞郎等避險貨幣更分別跌近及跌至歷史低位。
不過,穆迪亦曾於1998年11月,將當時是全球第二大經濟體日本的信貸評級,由「Aaa」調低至「Aa1」。日圓在3個月內不跌反升,兌美元的升幅更逾11%。加上美元仍然是投資者心目中的首選儲備貨幣,美國一旦被降級,美元也有可能出現同一情況。

或推QE3 長遠處弱勢

然而,美元反撲也可以是短暫的。分析估計,美國若通過削赤方案,政府將要在短期內削減至少約2000億美元的開支,相當於令國內生產總值(GDP)減少0.2%至0.7%。美國今年首季GDP,已因政府開支大減而要大幅向下修訂至增長0.4%。
花旗集團首席經濟師WillemBuiter在最新報告中指出,雖然美國有可能免陷衰退,但卻出現超低增長及令失業率繼續上升,最終迫使聯儲局在明年首或次季再次推出第三輪量化寬鬆措施(QE3),美元長遠仍處於弱勢。
由於事情進展仍然難以估計,市場充滿不確定性,勢令美股本周更添波動。標普500指數上周收報1292點,與200天移動平均線僅差8點,一旦失守1284點,沽壓必將加劇。

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