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2011年08月30日

股場放大鏡:績差股洗倉 跌到你唔信 - 歐陽風

港股昨隨美股回升,看指數大市似脫離險境,但不代表買股就會賺錢,昨日仍不乏洗倉股,包括績差股飛克(1998)、霸王(1338)、博士蛙(1698)及金風科技(2208)等,股價至少跌一成。在這種強股越強、弱股越弱的當下,揀錯股票一樣有機會在升市中輸錢。
飛克與其他體育用品股一樣,面臨營業額增加但盈利未能提升,即賣多了貨卻未必賺多了錢。集團中期營業額增長13%至7.12億元(人民幣.下同),盈利卻倒退24%至5560萬元,應收賬周轉日數由71日大增至93日,純利率由11.6%勁減至7.8%。內地體育股的困局,是新店開得太快太多,品牌商為求增長將壓力推至零售分銷商,當產品減價仍賣唔出,零售商有可能關門大吉走數,供貨商最後需以折扣購回。
體育股前景不濟其實有迹可尋,出人意表的是連賣童裝的博士蛙上市不足一年便出現每股盈利倒退。集團收入雖大增47%至8.76億元,盈利僅增12%至1.3億元,計及上市發行新股,每股盈利倒退了19%至6.26分,主因分銷及銷售開支大增,由去年的6343萬元激增至1.65億元。這其實也是不少公司賬目上的常見現象,毛利看似平穩,卻原來不少成本壓力放在分銷成本,令純利急跌。

銷售增盈利追不上

此股招股時散戶反應熱爆,以上市首日收市7.02港元及去年每股賺0.15元計,PE高達46倍,又是一隻行得太前太快的概念新股。一隻股票一旦出現De-rating,隨時可以跌到你唔信,金風由20港元樓上跌到落10港元你以為平嗎?昨日跌穿4元,唔少散戶輸得不明不白,但又越跌越唔肯認輸。
歐陽風

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