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2011年08月30日

實戰理論:冇QE3個市點解升? - 沈振盈

點解美國不推QE3,美股不跌反升?點解美銀持有的建行(939)解禁,建行不跌反升?
點解內地傳出要調整存款準備金率的計算方式,變相凍結多9000億元資金,等同加3次存款準備金比率,內銀股及大市皆沒有大跌?
其實這就是理論與市場操作之間的互動關係,亦是小投資者最難以掌握的分析。上周有學生問筆者,若上周五晚不推QE3,個市豈不會大跌?筆者的答案是,不推QE3不一定會跌,推的話也不一定升。
由於市場早已放風話不會推,股市亦已跌了下來,推與不推並不重要,因為一定會升。
在「博弈」的世界,最重要的分析不是去估計某一個消息帶來的後果是正面還是負面,而是要去估當壞消息出之時,個市會升還是會跌;好消息出之時,會否不升反跌。其實這才是最深層的分析,在作出估計之前涉及的分析層面也頗多。

港股技術指標轉好

關鍵之處,除了是正常的消息與市況的正常因果關係之外,還要考慮市場是否已將此因素反映:是全部反映、部份反映,還是已過份反映?
除此之外,更要對此等消息的真偽、影響市況的程度是否被放大等角度去作分析。
現今的投資市是不折不扣的「零和遊戲」,衍生工具將此對賭博弈的性質推到極點,投資者絕不能故步自封。
回說港股,仍是高開後即市窄幅上落,波幅已收窄,仍是等轉倉及結算而已。
港股技術指標已現轉好訊號,RSI及MACD亦出現見底回升的訊號。從外幣及商品走勢看,似乎資金開始炒美元下跌的方向,看來正利用QE3會在9月討論來挾高大市。

沈振盈
作者為證監會持牌人士

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