› 選擇地區
三藩市
紐約
洛杉磯
其他美國地區
香港 台灣 北美
 
2011年08月30日

青心直說:內銀貸款質素有隱憂 - 胡孟青

內銀業績表面誇啦啦,可惜,PE、PB及息率如此吸引,何解仍未能吸引實力大戶資金吸納,反觀市場上注定要成為點心的八成散戶,滿以為手握早已是路人皆見的低估值、高回報數據,以為價值投資捨佢其誰。實情係假如一切真的這樣美好,何解外資要勁唱淡內銀股?主觀理由係對方想壓價入貨,客觀地看更多其他指標,可進一步道出內銀貸款資產質素的另一面貌。
要看問題貸款,其中一個可信性較高的指標是逾期還款情況。上半年中行(3988)逾期三個月貸款總額上升36%,工行(1398)逾期三至六個月還款總值則上升34%,建行(939)未有提供相關數字,但半年涉及關注及可疑貸款總額亦有上升。如果情況未能在短期內扭轉,除非內銀高層繼續採取拖字訣,或者債仔洞悉銀行面對之監管壓力,以還息不還本作為對策,拖得就拖;在曠日持久之下,可以預期的是下半年內銀股不良貸款比率會處於一個頗為顯著的上升周期,投資者屆時也不應太感意外。

地方融資成計時炸彈

潛在壞賬可以來自四方八面,地方融資平台貸款是其一。還記得年初全年業績發佈時,內銀管理層仍然相對低調處理,到近期發佈中期業績,始有較詳細披露。
工行作為龍頭所涉金額當然最多,達9300多億元,數字較年初公佈多43%;中行亦比年初披露數字,增加四成達5300多億元。建行半年批出的地方債,亦較去年底增加500多億元人民幣。
為何投資者高度關注期間,一眾內銀地方債,過去半年內仍然出現急升?更奇怪的是,可能明知分析員及媒體會追問,內銀管理層決定統一口徑,兼矛頭指向外,指有現金流覆蓋的相關貸款,有九成或以上,實行大派定心丸,此舉是否更欲蓋彌彰,實在令人感到更疑惑。

胡孟青
作者為獨立股評人

關心你飯碗,貼近你生活,即Like「蘋果ATM」FB專頁!
返回最頂
壹傳媒: 香港 台灣 | 私隱聲明 服務條款 刊登廣告 聯絡我們 招聘
© 2019 AD Internet Limited. All rights reserved. 版權所有 不得轉載