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2011年09月16日

思捷盈利時光倒流18年
只賺7900萬 股價暴跌17%

范德施指思捷過往約20%的經營毛利率,是一個不可長期維持的水平。

【本報訊】盈利勁跌98%、回到93年上市時水平的思捷環球(330)決定「從頭嚟過」,用4年時間重建思捷領導市場地位。不過,由於盈利大倒退、不派末期息,加上於可見將來開支還會大升,未見其利先見其害,令思捷昨大跌17.6%至15.08元,單日蒸發約41.54億元市值。有分析員相信股價還「有排跌」。記者:陳健文 吳綺慧

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一名研究思捷多年的基金經理表示,聽完昨日的業績簡佈會,擔心思捷股價還會繼續尋底,他說「若果用集團估計今年經營溢利率得1%至2%條數嚟計,就算唔計細額支出,當佢今個年度賺到6.7億元,再用15倍市盈率計,目標價即係得7.79元,咁即係股價仲有一半要跌?」
另一名分析員亦向本報表示,業績令他感到非常意外。他說:「舊年經營溢利率居然跌到得2%,仲要係今年都只係繼續得嗰1%至2%,真係令人意外……我即時想到嘅係邢生(前主席兼大股東)好嘢!」邢李㷧過往多次配股共套現逾200億元,首次配股的價格為13.15元。

重建地位 損短期業績

思捷行政總裁范德施預料,重建成效最快在後年(截至2013年6月的年度)出現,惟兩年內業績將受到影響,他說:「在未來的24個月,集團財務表現將顯著地受到重建思捷的計劃影響……我們要令思捷再成為一家領導市場的時裝品牌,要贏回失去的女性市場。」
他強調,上年度就關店及撤出部份市場的撥備經已足夠,預期今個年度不需再有額外開支,惟今年集團需就重建品牌投入約15億元,及向批發客戶提供約9000萬元「補貼」,故今年經營溢利率將跌至1%至2%,整體營業額亦會按年倒退3%至5%。
為了推倒重來,思捷於截至6月底止的全年業績中,作出了約24.36億元撥備,主要涉及關舖開支。

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98年後首不派末期息

思捷財務總監周福安補充,經營溢利率跌至1%至2%並不代表會出現虧損,好像上一個年度經營溢利率跌至2%,公司仍然錄盈利。思捷全年賺7900萬元,若果扣除上半年度所賺的21.4億元,即下半年蝕20.61億元,雖然是包括一次性撥備的「技術性」虧損,但仍是上市以來的首次。
基於思捷需要就重建品牌投入大量資金,集團今年停派末期息,是98年亞洲金融風暴以來的首次。周福安強調,集團仍會維持約60%的派息政策,今次停派末期息是因為中期業績時經已派了,金額是中期盈利的約60%。

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