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2011年09月16日
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板塊尋寶:思捷比亞迪鬥快穿十蚊 - 王昇

港股日日挾高質低幾十轉,難怪越來越多散戶寧願買輪炒牛熊證。正股表現不濟加上成交淡薄,現階段有錢無謂博,亦唔好溝。昨日最大跌幅港股是新確科技(2938),成交不足百萬可視為乾跌,但估唔到第二大跌幅竟是思捷(330),股價單日瀉17.6%,筆者股齡淺,未見過藍籌有如此跌幅!
思捷神話破滅、比亞迪(1211)沉淪,投資者可謂上了一堂寶貴的課。思捷03年由20元起步,07年最高見121.2元,4年後股價跌剩15元,高位累跌88%。另一邊廂,比亞迪自09年獲股神畢菲特入股後,股價由10元飆至09年10月的88元,殊不知兩年後累跌84%,現價14.48元。

思捷料需抽水集資

一隻是昔日藍籌神話,另一隻是股神愛股,基金捧場客甚多,但不幸高位接了火棒一樣可以輸死人。兩間公司管理層同樣承認錯誤,肯推倒重來,是否值得撈底,答案是否定的。
先講思捷,公司品牌失去靈魂,服裝失去潮流觸角,身邊女士近年已由Esprit換馬至Zara或H&M,現時後知後覺要設立潮流部,未來4年投資超過180億元重塑品牌,不要說有否耐性等重生,單睇思捷手上淨現金只有27億元,未來很大機會抽水集資,堅持入場要足做捱價心理準備。
歐洲仍是思捷貢獻最大地區,全年營業額267億元,佔整體近八成。單是德國已佔近半。說歐債危機對當地銷情沒有影響,打死唔信。以2011年度為例,歐洲收入按年下跌5%,隨着歐豬國開始要勒緊褲帶,思捷這類中檔零售消費衣履企業打擊最大。
至於比亞迪,董事長王傳福坦言會進入持續3年的調整期,但仍對外表明力爭到2015年實現中國第一的鴻圖。一邊大幅裁減銷售團隊,一邊卻喊出保證每年20%至30%銷售增長等不設實際目標,實在難予人信心。股價仍有雙位數,很大程度是畢菲持力撐支持。
彭博綜合券商預測,比亞迪今年預測PE21.3倍,貴絕車股,較東風(489)的7.9倍預測PE,有1.7倍溢價,股價跌至單位數先叫合理。至於思捷,昨日沽空比率超過25%,今日大行降級報告相信接踵而至,股價料朝10元進發。兩股難兄難弟,想落注,一注獨沽好過一注獨贏!
王昇

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