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2011年09月24日

暢談滙債:日圓美元一時瑜亮 - 馮鏗

聯儲局一如預期重推扭曲操作(OperationTwist),在明年6月底前把4000億美元短債換成6年至30年的長債,目的是壓低長息,降低業主負擔。日後到期的按揭抵押證券(MBS)回籠資金亦不再用來購買國債,改為購買新的MBS。措施針對疲弱樓市,昭然若揭,與奧巴馬4470億美元振興計劃箭頭指向創造職位,算是各司其職。
議息有結果後,美元即時抽升。一方面,新措施維持聯儲局資產負債表規模於現時2.85萬億美元,沒有加印鈔票,避免貨幣供應進一步氾濫,利好美元;另一方面,扭曲操作壓長息抬短息,短息走高,亦利好美元滙價。
此外,聯儲局於會後聲明中表示,經濟有顯著下行風險,間接令美元的避險功能得以盡情發揮。當然,推動美元越走越高的最重要原因,仍然是沒完沒了的歐債危機。
希臘縱使得到新一批國際援助的80億歐元貸款,日後仍要不斷向外乞求經援支撐政府運作。
意大利一項調查顯示,不少國民認為長痛不如短痛,退出歐元區,勝過要長期節衣縮食。德國、芬蘭及荷蘭等經濟較健全成員國的國民,亦對經援窮親戚有微言,要打開此個死結,唯一方法是經濟可回復強勁增長,但如今全球經濟一片愁雲慘霧,消費信心持續下跌,要有經濟奇蹟,實屬奢望。

商品貨幣開展跌浪

其他國家貨幣亦各具隱憂,英國經濟疲不能興,英倫銀行會議紀錄顯示,增加量寬規模如箭在弦;瑞郎為阻資金湧入而自殘,本周更傳有意把歐元兌瑞郎的底線由1.20推高至1.25;環球經濟前景黯淡的證據越來越多,商品貨幣亦已開展跌浪。
縱使美國及日本經濟未見佳處,避險需求仍然令日圓與美元成為一時瑜亮。
上周指歐元易受衝擊要趁高沽,歐元本周最高見1.3797,與建議入市位的1.39有100點距離,讀者未必能順利開盤。美元升幅大,不建議高追,下周可在0.7650至0.7950之間炒賣紐元,預留150點子止蝕,應該足夠。
馮鏗

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