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2011年10月15日

暢談滙債:歐救市方案主宰股滙 - 馮鏗

惠譽上周五下調西班牙和意大利的評級,促使歐元失守1.34美元收市,想不到德國總理默克爾和法國總統薩爾科齊周日的雙邊峯會,成為反轉滙市的導火線。歐元周一曾經單日反彈逾2%,周三最高升越1.38美元,較上周初低位上升接近700點子,足以反映滙市是如何風高浪急。
比利時和法國合資的德克夏銀行因持有大量希債,成為首間因希債危機而需要政府打救的歐洲大銀行,反而激發起歐元區各國正視危機,可說是因禍得福。在此之前,歐債危機一直未能病向淺中醫,便是由於各國以為事不關己,對動用公帑拯救歐豬小國猶豫不決,以免得失選民而付出政治代價,因而採取拖得就拖策略。
直至希臘的星星小火越燒越旺,愛爾蘭和葡萄牙如骨牌般倒下,更開始波及西班牙和意大利等核心國家,進而有蔓延至銀行體系迹象,各國才知事態遠比想像嚴重,不得不走出來撲火。
德法兩大龍頭的立場本來南轅北轍,最終亦坐下來商議解決危機方案。態度強硬的德國軟化,同意放寬歐洲金融穩定機制(EFSF)用途,法國則認同德國立場,即銀行須先行向私人投資者集資,不成功再由國家注資,EFSF只是無計可施下的終極手段。雙方各讓一步,化解歐債危機終於露出曙光。

0.90以下可沽瑞郎

德法兩國稱要待月底才透露化解危機方案詳情,其實反映雙方尚有不少細節未達共識,但投資者已把未拍板的方案當成靈丹妙藥,環球股市扭轉8月和9月的頹勢,歐元亦止跌回揚。問題是,最終出來的方案必然是一個妥協版本,能否符合市場期望,仍有待觀察。投資者若對方案的終極版本感到失望,不難重演「趁消息落實後出貨」(buyonrumours,sellonfact)的劇本?
上周建議沽歐元,難逃一劫,損失百多點,要收復失地不難。下周可在0.90下買美元沽瑞郎,以入市價為準,預留150點止蝕,目標看0.9250。
現時金融市場甚受消息影響,市況波動,入市必須格外小心,最好仍是小注怡情。
馮鏗

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