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2011年12月08日

板塊尋寶:同業併購炒中油燃氣 - 王昇

港股乾升乾跌,異動板塊純粹靠消息推動,整體市況仍然偏弱,人心虛怯,入市意欲不高。此際恒指在萬九至二萬水平Chok上Chok落,很大機會就此收爐過年。前日提及值博率,殘股越衰越要買,興達(1899)蠢蠢欲動可吼實,今年弱過藥煲的航運及高鐵股,噚日齊齊爆上,下一隻有得炒股份,我揀中油燃氣(603)。
中油燃氣主要經營城市管道燃氣及加氣站,天然氣業務包括城市管道燃氣、管道設計及建造,以及配送分銷壓縮天然氣(CNG)及液化天然氣(LNG),上半年在內地10省27個城市共成立70個項目公司,現已增至約80個,燃氣特許經營權27個。隨着西氣東輸二線及中緬線投產,未來幾年天然氣資源供給大增,以其不足30億元市值睇,估值略嫌被低估。
阿爺支持綠色能源,燃氣是國策大方向,亦是十二.五規劃重點扶持行業;經濟上,燃氣已成為城鎮居民必需品,今年幾乎所有燃氣股皆錄得不俗成績。
截至6月底,中油燃氣生意增84%,純利升兩成,天然氣銷售增長22%,每股盈利(EPS)2.136仙,現價年度化PE13.3倍,彭博綜合券商預測為11.4倍。估值並不便宜,但卻平絕同業。新奧能源(2688)、華潤燃氣(1193)及港華燃氣(1083)今年預測PE分別18.4、18.8及18.7倍,中油燃氣折讓四成;市賬率折讓幅度更大,預測PB為1.06倍,新奧及華燃PB達3倍。

0.58元買上望0.84元

噚日外電消息指,新奧會收購中國燃氣(384),兩股雙雙停牌,併購可能性高唱入雲。中燃資產質素不俗,礙於股東爭拗不休,令股價遠遠落後。燃氣股昨日相當冷靜,升幅未算可觀,相信是等落實收購條款及價錢。只要今次以合理價入股,相信同業例有一番炒作,當中亦以估值最誘人的中油燃氣,爆炸力最強。
中油燃氣已逼近頭肩底頸線阻力0.6元,如以大成交突破,量度升幅0.84元,目標打五折,亦有0.72元,較現水平看漲26%。建議0.58元或以下買入,突破0.61元加注,跌穿0.53元止蝕。

王昇
本欄逢周二、四刊登

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