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2011年12月19日

長短倉策略實戰 - Chris Wong

上星期向大家介紹了長短倉策略(LongShortStrategy),通過比較不同股票的相對強弱,毋須同時估中邊隻升邊隻跌,只要同時持有強勢股好倉及弱勢股淡倉,就可以從中獲利。

吼準國壽較大市弱

除了運用兩隻股票之間的比較,其實同一原理也可以運用於股票和大市之間的強弱比較。12月9日跌市後,細心睇日線圖發現中國人壽(2628)已補回12月1日的上升裂口,但恒指日線圖則尚未補回,估計在12月12至16日這星期內,國壽將會較大市弱勢。因此,可以在12月12日開市時LongPut20張即月國壽,行使價19元,Delta約0.15,每張期權金0.27元,共5400元;同時LongCall兩張即月恒指20400,每張期權金49點,共4900元。期權開倉時的Delta和金額都要接近,才能做到長短倉的效果。
後來,這星期內恒指共跌1.62%,國壽跌5.28%,證實國壽較大市弱勢。手上國壽的LongPut期權金最高升至0.66元,恒指LongCall的期權金跌至約10點。此時平倉,LongCall賺7800元,LongPut蝕4000元,淨賺3800元。
這種比較大市和個別股票的長短倉策略,最忌做滙控(005)或建行(939)等股票。因為這些股票大部份時間和恒指呈現同步,即是所謂的高Correlation。
另外,最好選擇大波幅的股票,始終做Long受時間值影響,最好做到速戰速決。最重要的是,由於有兩頭輸的風險,因此每邊都要有一個止蝕位,只要其中一個現貨價去到止蝕位,就要索性放棄整個策略。
ChrisWong

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