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2012年01月09日

金管局預告去年保本
外滙基金陷低回報年代

余偉文認為,今年投資環境充滿不穩定性,最大波動是來自歐債問題反覆多變。 易仰民攝

【本報訊】股市插水加上歐債惡化,去年第三季外滙基金單季即蝕408億元,金管局副總裁余偉文說,第四季整體投資市況應較第三季略趨穩定,「有信心整年度可以保本」,但今年市況不明朗及波動性仍高,環球經濟下行風險甚大,故年內外滙基金季度投資表現即使出現正負回報交叉「兩邊揈」情況,亦不足為奇。 記者:劉美儀

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余偉文接受訪問時指出,歐美債息正處低位,投資基準中債券佔比達八成的外滙基金,將如全球投資市況般,進入低回報年代。
他預期,未來兩三年外滙基金回報不易達致高位,但拒絕量化有關定義,亦拒評低回報是否意味較長債僅約兩厘的水平還低,或意味難媲美外滙基金往績,還是跑輸通脹率。

多元化投資逐步增

他只說,外滙基金資產總值佔半數比例,是配對貨幣基礎的支持組合,並以高流通性的短期美債為投資對象,現時7至10年期美債孳息率才達1厘,故在符合外滙基金投資目標下,僅半數組合餘額才可用作爭取較高中長線回報,故基金能保本已非易事。
去年第三季外滙基金見紅的關鍵,是來自港股及海外股票合計虧損662億元,首9個月計外滙基金僅保存56億元進賬。
踏入第四季,余偉文形容整體市況較第三季略佳,股市稍為喘定,債券市值亦未有太大的變動,故月內即將公佈的去年度外滙基金全年業績有望保本,不致損手。
自94年金管局公佈成立以來首份業績計,過去16年(至2010年)外滙基金平均回報率為5.9%,期內平均通脹率1.6%,過去10年計,兩個比率分別為4.9%及0.7%。近年外滙基金經子公司進行的多元化投資,金額由09年的28億元,增至去年首三季的235億元。

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歐債反覆多變添波動

今年投資環境充滿不穩定性,他指最大波動來自歐債問題反覆多變,雖然去年底歐盟領袖達成解決歐債危機新協議,聯儲局提供美元掉期安排,以及歐央行長期再融資計劃(LTRO),對緩和緊張市況有一定作用,但落實細則仍待釐清,加上歐美財政政策緊縮及銀行增資等緊箍咒下,經濟難顯著復蘇,投資市況樂觀悲觀情緒會「兩邊揈」。
對於有立法會議員提議,倣效海外另設高回報的主權基金,他強調,早於08年底、09年初,外滙基金已開始多元化投資,包括涉足新興市場股債、私募基金、海外房地產及人民幣投資。鑑於全球持久的貨幣寬鬆政策,長遠難免構成通脹壓力,外滙基金在適時進行長線實物資產投資,既可保值,亦有利將來對冲通脹。他預期,在平衡風險管理下,未來有關投資空間可穩步提升,但當前就外滙基金作出方向性投資策略改動,是不符形勢的冒進做法。

余偉文評外滙基金撮要

.預期未來兩三年回報不易達致高位
.去年第三季見紅,主要是來自港股及海外股票合計虧損662億元
.上季整體投資市況較第三季趨穩,故月內公佈的去年度外滙基金全年業績有望保本
.環球經濟下行風險甚大,年內外滙基金季度投資表現或現正負回報交叉「兩邊揈」情況

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