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2012年01月09日

是時候進取做期權 - Chris Wong

D&G睇低香港人,做大陸人生意,我可以返屋企怒炒大陸冇得炒的期權,當我們Short夠錢買名牌袋時,大陸同胞可能仲渣住A股坐艇。
有朋友向筆者埋怨現時引伸波幅(IV,ImpliedVolatility)唔夠高,做Short收期權金唔夠多。呢位朋友去年年中開始炒期權,收慣高期權金,自然覺得廿幾%IV唔夠。

本月偏重ShortPut

不過,筆者又有另一番體會。觀乎近半年恒指波幅指數(VHSI)水平,現時情況有些似2008年前半年。當時1月VHSI最高見過66%,然後用半年時間慢慢回落至廿幾%水平。
當VHSI回落期間,美股VXV(採用90天引伸波幅的恐慌指數)一路保持高於VIX(採用30天引伸波幅的恐慌指數),恒指慢慢升到26000,大市波幅唔算大,支持位同阻力位比較容易估得到,做期權可以進取些,賺多些。
講返現時情況,VIX自從去年11月之後都未升穿過VXV,雖然恒指有回落過,但幅度太細,加上IV偏低,短期內應該難以重演去年8月的急跌模式。
因此,如果本月想收期權金,大可以偏重於做ShortPut多於做ShortCall。
至於進取者,可以學金曹sir做Long博爆邊。
不過一旦見到VIX升穿VXV就要急速減少好倉,到時期權金升高都唔好貪心做太多ShortPut,盡量避開類似2008下半年的混亂情況。
ChrisWong

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