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2012年01月25日

投資貼士:買三利是股 中線耀光芒

設計圖片

2012壬辰龍年是充滿變數的一年,過去76年、88年以及00龍年皆屬多事之秋,今年歐債危機陰霾未散、地緣政治局勢漸趨緊張,投資環境肯定並非坦途。不過正所謂有危自有機,股市疲弱可能是撈底、分注吸納、博中長線理想回報的好時機。多間大行對今年股市審慎樂觀,大家不妨從中窺探值博板塊,做個龍年價值投資者。

大行為港股把脈

港股兔年疲弱,大行對龍年恒指目標普遍審慎。歐債危機陰霾重重,今年上半年更為債券續約高峯期,為港股帶來隱憂,另提醒今年為內地換屆年,難望政策會有重大變化,投資者宜留意。

里昂:上半年弱下半年彈

里昂指,近期本港股市交投淡靜,主要由於市場預料歐洲出現再衰退的風險極大,機構投資者態度謹慎。料農曆新年後,大市會隨內地貸款回升而活躍;預期港股上半年仍弱、下半年有機會反彈。
該行預計,今年中國GDP增長至少達到8%,而全年經濟增長呈前低後高的走勢,內地會逐步將調控政策由遏抑通脹轉為保經濟增長。而隨着目前中國貨幣供應量增幅的放緩,中央會逐步放鬆貨幣政策,預計全年會下調存款準備金率3次,以確保明年新增貸款達到10萬億元人民幣。
該行預計今年恒指和H指目標為21700點和11500點,預測市盈率(PE)為11.1倍和8.8倍。建議增持汽車、水泥、零售、互聯網、石油相關及電訊股份,首選包括中移動(941)、龍源(916)、金沙(1928)、中興(763)。除此之外,里昂還挑選了2隻黑馬股雅居樂(3383)和雨潤食品(1068),認為兩者已逐漸走出去年的醜聞陰影。

高盛:目標升上22000點

高盛認為,今年上半年為包括希臘、西班牙及意大利等國債到期高峯,將會為市場帶來波動。不過,市場力量會迫使歐洲監管機構以不同形式救市。因此今年上半年風險仍大,須待歐洲徹底解決國債問題後,下半年投資者才會重新留意估值等基本因素;恒指料先低後高。
另外,因內地經濟增長預測放緩及通脹回落,估計人行會放寬銀根,減息兩次,每次0.25厘。
高盛指,隨着美國經濟趨穩,中國通脹回落後,會有更多推出刺激經濟政策的空間,而亞洲區內企業資產負債表健康,下半年港股有望回穩。目前恒指PE約8倍,H指PE僅8.5倍,已反映負面因素,估值再跌的風險不大。預計恒指成份股今年每股盈利可增長約8%至9%,年底可達22000點的目標,H指目標則為12100點。該行看好石油、零售、保險及醫療保健股,同時建議減持周期性股份,例如有色金屬及交通運輸。

摩通:今年走勢好過去年

摩根大通預期,亞洲經濟增長將開始放緩,而歐洲經濟將會繼續轉差,但美國可望保持緩慢的復蘇,環球通縮風險正在上升。如果標普大規模下調歐洲國家評級,環球股市有可能下跌5%。但該行也認為,由於歐洲已步入衰退,各國被下調評級不足為奇,而且歐盟短期內不可能解決歐債問題,至少需要數年時間。
內地方面,房地產市場動盪將影響內地經濟增長,房地產價格今年有可能下跌30%,預期經濟增長也會隨之減慢,實質經濟增長將放緩至8.2%。不過,摩通指,貨幣政策定向寬鬆已經開始,今年存款準備金率可能再下調三次,預計全年新增人民幣貸款8.2萬億元,相比去年有增長。去年股市向下調整後,已進入估值底區間,今年股市走勢應強過去年,恒指今年目標為21000點,預計上半年應該會有反彈。
摩通不睇好與內地固定資產投資相關股票,如銀行、地產、建材等;而看好對利率較敏感的股票及周期性的消費股,建議吸納名單有長實(001)、友邦(1299)、神華(1088)、太航(2343)、中國太平(966)及創維(751)等股份。

美林:推薦工行神華騰訊

美銀美林展望,歐洲今年經濟增長為負0.6%,面臨衰退。美國近期表現有好轉,預計全年增長回升至2.1%,而中國經濟會實現軟着陸,GDP增長降至8.6%,通脹率則回落至3.5%,出口增長則明顯下滑。
該行認為,今年是中國政府的換屆時刻,中央將十分重視維穩,政策不會有U形逆轉,無論是貨幣、財政還是行業政策,都趨向保守,相信貨幣政策及人民幣滙率不會有大幅變動。預計中央仍會繼續「寬財政,緊貨幣」的政策,今年不會減息,存款準備金率則會下調3次。
除內地政策外,美銀亦提醒,歐洲今年將經歷一系列去槓桿化過程,如政府縮減開支、銀行收緊信貸及拋售資產等,將對亞洲地區的出口和銀行體系造成打擊。在歐美經濟未有明顯回暖迹象前,投資應以優質、低風險為主要方向。
美林檢討亞太股市50隻大型股份(TheBig50)後,推薦中石油(857)、中石化(386)、工行(1398)、神華(1088)、聯通(762)、騰訊(700)等股,同時建議拋售農行(1288)、民行(1988)及交行(3328)。

股份推介

相信今個新年大家都收到不少利是,部份人會選擇儲起,或者慢慢「搣」,但數千元亦可當作投資初體驗,以下專家利是推薦名單,大家可作參考。

手機熱賣 吼TCL通訊

「內地千元手機吃香,TCL通訊(2618)食正條水,去年手機銷售增加兩成,其中PDA手機12月銷售更狂飆逾9倍,內地市場高速增長,集團將重心由出口轉至內銷,並增加銷售點,今年可延續高增長勢頭,現價市盈率不足5倍,息率有7厘。」

建議:3.7元以下吸納,目標睇4.8元,跌穿3.1元止蝕。

玻璃價穩 吸信義玻璃

「玻璃價格自去年初見頂回落後,近期已有回穩迹象,建議低吸信義玻璃(868)。玻璃價格穩定,主因是庫存量已慢慢消化;近期汽車股有復蘇迹象,汽車相關股份,如主打汽車玻璃的信義有望受惠。」

建議:候4.5元水平吸納,上望5.2元,跌穿4.1元止蝕。

銷售續增 德昌買得過

「美國汽車銷售連續兩年有增長,加上內地汽車需求已見底,兩頭馬車拉動下,作為全球最大驅動系統及部件供應商的德昌(179),今年業務有突破空間,值得吸納;且中期純利續創新高,毛利率達27%,息率亦吸引。」

建議:4.5元樓下買入,中線睇5.2元,跌穿4.3元止蝕。

三次龍年大事件

歷來港股共經歷3次龍年,十年人事幾番新,何況是瞬間萬變的股市,每隔12年出現一次的龍年,可以用面目全非來形容,今日趁龍年之初,回顧歷來港股龍年表現,及追溯當年影響大市的重要事件。

1976
政治動盪 股市大上落

港股在1976年的首個龍年,當時恒指基數只是三、四百點,當年大市表現與內地政治環境掛鈎。76年為中共領導人不幸之年,先有總理周恩來年初病逝,引發四月五日發生天安門事件,9月份毛澤東逝世,恒指由首季最多升33%,回落至第二及第三季400點附近。
及至十月份四人幫倒台,政治局勢明朗化,港股於年尾再衝一段,挨近高位收爐,收447點,全年升97點(28%),高低波幅超過46%。當年港交所(388)尚未成立,證券買賣分別於遠東證券交易所、香港證券交易所、金銀證券交易所及九龍證券交易所進行。

1988
拘李福兆 聯交所震盪

事隔12年,在88年的龍年,恒指基數已升至兩千多點,這年港股亦是以升市收場,恒指上半年由2300點反覆最多升472點(21%),高見2774點,第三季高位回落至2400點附近,第四季回升一成,全年收2687點,升384點(17%)。
當年,四大交易所已經合併成為港交所前身聯合交易所(簡稱聯交所),進行所有證券買賣,並爆出聯交所高層違規,廉政公署88年初拘捕前主席李福兆等聯交所高層,為避免市場內幕交易,聯交所擬設監察系統。這年6月,證券業檢討委員會在發表的報告書中提出多項建議,其中包括設立一個法定的證券委員會,以及重組聯交合及期貨交易所,正是港交所雛形。

2000
科網爆破 電盈變電刑

港股第3個龍年剛好踏入千禧年,這年港股經歷科網光輝及泡沫爆破,電訊及科網熱令上半年大放異彩,首季高見18397點,最多升1435點(8%),多隻二、三線股變身成科網股,但隨着美國網股3月底急挫,市場開始質疑環球電訊股估值過高,導致科網泡沫爆破,恒指最終埋單跌1866點(11%)。
論慘烈,仍遠不及這年3月推出的創業板指數,當年共有47家公司上創業板,但有40家當年失守招股價,tom.com(現已轉主板)亦一度在破底邊緣,創業板指數當年收304點,較3月20日推出時基數1000點,蒸發近七成。
2000年恒指雖跌11%,但對不少股份可堪稱是「災難年」,最經典莫過於以蛇吞象方式收購香港電訊的電盈(008),跌到散戶怕怕,這年股價跌幅逾七成,是表現最差藍籌,被市場譏為「電刑」,而當年仍是藍籌的數碼通(315),跌幅亦達七成。

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